В 2008 году Сбербанк может привлечь до $5 млрд на международных рынках, компания изучает рынок с Barclays и JP Morgan

Артем Перкин, RAF Group. Фьючерсы Сбербанка Взгляд на рынок Волатильность = 30% Цена акции Сбербанка = 80,3 Цена фьючерса = 8122 Предполагаемая волатильность = 40-50% P/E = 14,3 P/Bv = 2,6 Операция по продаже волатильности на опционах Сбербанка, которую мы рекомендовали осуществить в прошлый раз, принесла прибыль. Можно начинать фиксировать прибыль по этой позиции. Объём корпоративных кредитов в мае увеличился на 13%, а розничных - на 15,5%, что является хорошим показателем. Возможно, в 2008 году Сбербанк привлечёт до 5 млрд $ на международных рынках. На текущий момент компания изучает рынок вместе с Barclays и JP Morgan. Сбербанк планирует выпустить еврооблигации. Скорее всего, они будут размещены с премией в 200-210 б. п. к среднерыночным долларовым свопам, что подразумевает процентную ставку на уровне 6,5-6,6%. Все эти новости достаточно позитивны, но не настолько, чтобы дать уверенный сигнал к росту. Поэтому на наш взгляд ситуация двойственна. Если смотреть на движение цены на дневном графике, то видно, что недавний рост цены бумаги являлся отскоком от нижней границы основного тренда. Существует вероятность пробития нижней границы основной тенденции, тогда цена бумаги может сильно просесть. Если же стоимость бумаги выдержит испытание, то рост продолжится. Поэтому мы рекомендуем покупать волатильность. Для извлечения прибыли из данной ситуации предлагается опционная стратегия под названием "Покупка стрэддла". Стратегия. "Покупка стрэддла" Количество базового актива в контракте: 1 фьючерс. При уровне базового актива (фьючерс на акцию Сбербанка) - 8122*. Покупка опциона Call с ценой исполнения 8000 10.09.2008 (премия к уплате 584 рубля за контракт). Покупка опциона Put с ценой исполнения 8000 10.09.2008 (премия к получению 462 рубля за контракт). Стоимость стратегии - 1 046 рублей. Сценарии: 1. На момент исполнения фьючерс торгуется выше уровня 9046 рублей. Прибыль увеличивается по мере роста и удаления цены от уровня 9046 рублей. 2. На момент исполнения фьючерс торгуется в диапазоне 8000-9046 рублей. Стоимость стратегии уменьшается по мере роста и удаления цены от уровня 8 000 рублей. 3. На момент исполнения фьючерс торгуется в диапазоне 8000-6954 рубля. Стоимость стратегии уменьшается по мере падения и удаления цены от уровня 8000 рублей. 4. На момент исполнения фьючерс торгуется выше уровня 6954 рублей. Прибыль увеличивается по мере падения и удаления цены от уровня 6954 рубля.