В 1 квартале выручка "Аэрофлота" может сократиться на 5-10%

Акции "Аэрофлота" в ходе торгов 27 марта снижаются на 0,72%, до 48,2 руб. Давление на котировки оказывает эскалация военного конфликта на Ближнем Востоке, так как на этом фоне падает пассажирский трафик и растут издержки компании.

По данным Ассоциации туроператоров, продажи туров на майские праздники уже упали на 30-40% относительно февраля. Это означает более слабую загрузку рейсов в ближайшие месяцы, и прежде всего на международных направлениях, которые традиционно формируют более высокую выручку авиаперевозчика. В результате в первом квартале выручка "Аэрофлота" может сократиться на 5-10% г/г, несмотря на поддержку со стороны внутреннего рынка.

Дополнительное давление идет со стороны топливной составляющей. Рост мировых цен на нефть напрямую увеличивает стоимость авиационного керосина, формирующую до 30-35% операционных расходов перевозчика. При росте цен на топливо на 15-25% маржинальность бизнеса может заметно сократиться.

Если ранее операционная рентабельность "Аэрофлота" могла находиться в диапазоне 8-10%, то в текущих условиях она рискует снизиться до 3-5%. В краткосрочной перспективе динамика финансовых показателей и акций компании будет напрямую зависеть от развития геополитической ситуации и цен на энергоносители, поэтому, скорее всего, она будет оставаться под давлением как минимум в первом квартале 2026 года и в начале второго.