Ужесточение банковского регулирования: меры ЦБ не повлияют на сектор в целом, но изменят структуру балансов конкретных банков

Российская банковская система продемонстрировала высокую устойчивость к кризису в последние несколько лет. Тем не менее, кризис не прошел незамеченным. Структура балансов банков сильно изменилась, качество активов остается низким, а системные риски все еще велики. Центральный Банк Российской Федерации (ЦБ РФ) на протяжении долгого времени предупреждал банки об этих рисках и их последствиях. Между тем, кредитные организации, ослепленные возможностью увеличивать прибыль за счет рисковых операций, казалось, не реагировали на мягкие рекомендации ЦБ РФ. В качестве ответного шага Центробанк издал два важных указания и планирует выступить с еще несколькими инициативами в будущем.

Наш анализ показывает, что хотя принятые меры вряд ли сильно повлияют на банковский сектор в целом, они приведут к изменению структуры балансов нескольких конкретных банков. Отголоски этих изменений также повлияют на рынки ценных бумаг. Мы ожидаем, что прямое влияние на российский рынок акций, вероятно, будет незначительным, но у банков снизится желание покупать акции, и появится дополнительный стимул приобретать облигации. На рынке облигаций предпочтения будут смещены в сторону высококачественных бумаг.

Системные риски и два закона для борьбы с ними

Кризис привел к серьезным изменениям балансов банков, и не все эти изменения благоприятно сказались на их стабильности и кредитоспособности. Среди негативных изменений ЦБ РФ выделяет:

- большой объем вложений на рынках ценных бумаг;

- значительный объем непрофильных активов, приобретенных в результате изъятия залогов по проблемным или дефолтным кредитам.

Кроме того, кризис показал, что многие существующие риски продолжают угрожать стабильности и кредитоспособности системы. В частности, ЦБ РФ обращает внимание на следующие проблемы:

- существенные объемы прямого и косвенного кредитования заемщикам с низким кредитным качеством;

- большая доля кредитов компаниям, работающим на циклических рынках, например, недвижимость и финансовые услуги;

- значительные объемы кредитов офшорным компаниям, а также фиктивным и/или непрозрачным компаниям;

- значительные объемы валютных операций и общее нежелание хеджировать сопутствующие риски.

Чтобы заставить банки ограничить возможное негативное влияние данных рисков, ЦБ РФ недавно издал два документа. Первый документ, Указание №2613-У, касается взвешивания операций с высоким уровнем риска при расчете норматива достаточности капитала. Второй документ (Указание №2612-У) касается резервирования по непрофильным активам. Эти документы уже приняты в форме обязательных к выполнению законов и вступят в силу довольно скоро. Ниже мы представляем анализ последствий введения новых законодательных инициатив для российской банковской системы, отдельных банков и российского рынка ценных бумаг.

Следуй правилам, если не можешь их обойти

При оценке влияния изменений в законодательстве почти в каждой стране (особенно в России) аналитики всегда должны помнить об одном правиле: участники рынка следуют букве закона, которая не всегда совпадает с духом закона. Учитывая это, мы ожидаем, что банкиры придумают и будут использовать различные способы для того, чтобы защитить капитализацию от повышенных коэффициентов риска и избавиться от необходимости создания новых резервов.

Несущественно для сектора, но значимо для отдельных банков

Хотя воздействие новых мер на сектор в целом будет сравнительно несущественным, эффект для отдельных банков окажется значительным. Мы полагаем, что после вступления в силу обоих указаний число банков с Н1 ниже "комфортного уровня" 12% достигнет 136. Такие банки мы относим к категории "среднего риска". Число банков с Н1 ниже критического уровня 10% составит 17 (категория "высокого риска").

Хорошая новость заключается в том, что группа банков категории "высокого риска" не включает крупных или системно важных институтов. Единственное исключение - Банк Москвы, который не так давно был приобретен ВТБ и в настоящее время проходит процесс финансовой реабилитации.

Последствия для рынка ценных бумаг

Помимо воздействия указаний на банковскую систему и отдельные банки мы ожидаем, что они отразятся и на рынке ценных бумаг.

- Практически все банки из группы высокого риска и большинство банков группы среднего риска, вероятно, начнут продавать свои ценные бумаги, чтобы сгладить снижение капитализации. Этот процесс, скорее всего, начнется с акций, облигаций низкокачественных эмитентов и векселей из-за повышения коэффициентов риска по этим инструментам.

- Торговая активность этих банков на рынке ценных бумаг сократится с 1 октября 2011 г. (когда вступит в силу Указание №2613-У "Взвешивание") из-за начала применения более высоких коэффициентов риска после этой даты.