Уходящий год отметился сильными движениями капитализаций российских компаний без значимых факторов

Российский фондовый рынок продолжает торговаться в небольшом "боковике", что связано с продолжающимися рождественскими праздниками в Европе и Америке. Фиксируемые объемы торгов на наших площадках ниже, как минимум, в два раза среднестатистических показателей, что характерно для текущих тенденций. Кроме того, такая вялая динамика обусловлена слабым новостным фоном, как внешним, так и внутренним. В числе интересных компаний хочется отметить "Аэрофлот", чью акции за месяц подорожали на 52,3%. Поддержку котировкам компании оказывает новостной фон: сильная отчетность по МСФО за 9 месяцев, ожидаемая приватизация в 2014 году, лоукостер авиакомпании, который получил название "Добролёт". Если анализировать столь значительный рост, то мы увидим вход крупных инвестфондов в капитал компании, что становится особо интересным в свете желания перевозчика в следующем году разместиться на Нью-Йоркской фондовой бирже. Стоит отметить, что уходящий год отметился сильными движениями капитализаций компаний без каких бы то ни было значимых факторов. Помимо движения в акциях "Аэрофлота" можно вспомнить падение "Мечела", которое изначально связывали с проблемами обслуживания долга, однако урегулирование этого вопроса не прибавило оптимизма игрокам. Отметим волатильность торгов акциями "Камаза". Электроэнергетики являются аутсайдерами рынка по итогам этого года. Отрасль достигла своего локального дна, начиная со второго квартала 2014 года, мы ждем роста в акциях электроэнергетиков. Инвестиционную привлекательность сохраняют те компании, которые демонстрируют эффективное управление: "Мосэнерго", "Энел ОГК-5", "Э.ОН Россия". В последних двух компаниях плюс есть и в присутствии зарубежного капитала, что сказывается на качестве корпоративного управления. Стоит уточнить, что снижение котировок электроэнергетических акций носит не столько техническиий характер, сколько фундаментальный. Отрасль излишне регулируется со стороны государства, при этом нет продуманной стратегии развития компаний. Полюс к этому, можно отметить низкое качество корпоративного управления. Так, можно вспомнить хищения в "МРСК Северного Кавказа" на 3 млрд рублей, которые в восемь раз превышают капитализацию компании. Отметим нескончаемый поток допэмиссий "Ленэнерго" и высокую закредитованность ТГК-2, которая вылилась в техдефолт компании. 2013 год завершится на текущих уровнях с ростом индексов в пределах 1-2%. Для американского рынка текущийэтот год стал рекордным, в то время как наш рынок закрывается второй год подряд нейтрально. Основная причина в том, что инвесторы начали обращать внимание на стагнацию в экономике России, что вызывает отток капитала из фондов, инвестирующих в отечественные акции. При снижении спроса на наши активы (несмотря на недооцененность акций российских компаний) мы имеем риск третий год подряд показать вялую динамику. На первый план в новом году выйдут сильные дивидендные истории, которые могут генерировать стабильные денежные потоки: "Газпром", "Норникель", "Газпром нефть" "Башнефть".