Уверенный рост с образованием предпосылок растущего тренда на российских биржах сменился распродажами в конце недели

Слабость рынка жилья в США не позволила сформировать новый растущий тренд Сегодняшнее начало торгов на российском рынке акций при умеренно негативной внешней конъюнктуре, обусловленной снижением американского рынка в ходе вчерашней торговой сессии, сохранением цен на нефтяные фьючерсы на вчерашних уровнях при отрицательной динамике торгов в Азии, прошло с в нейтральной зоне, примерно в ценах вчерашнего закрытия. В дальнейшем, под воздействием негативной динамики европейских фондовых площадок, а также фьючерсов на американские индексы большая часть российских фишек ушла глубоко в отрицательную зону. На 16:15 мск основные индикаторы российского рынка, индексы ММВБ и РТС, торгуются в умеренном минусе. Индекс РТС за счет незначительного повышения курса доллара США на рынке форекс выглядит чуть хуже индекса ММВБ, снижаясь на 0,92% (1390 п). Рублевый индекс ММВБ при этом демонстрирует чуть более сдержанную динамику, теряя 0,78% при значении 1352,4 п. Торги за океаном вчера закрыли торговую сессию снова в минусе. Значение индекса Dow Jones на закрытии вчерашних торгов составило 10152,8 п, и он закрылся в минусе на 1,414%, а индикатор широкого рынка S&P500 снизился на 1,68% (1073,69 п.). Сегодняшнее открытие рынка за океаном обещает оказаться умеренно положительным, примерно на 20 пп или 0,2% выше по индексу Dow. Котировки нефтяных фьючерсов продолжают оставаться на отметках выше $75, продолжая оказывать существенную поддержку российскому фондовому рынку. Этому продолжает способствовать угроза резкого сокращения добычи в Мексиканском заливе за счет введения запрета властями США и угрозы урагана Алекс. Европейская нефть марки Brent в данные минуты находится в плюсе, прибавляя 0,17%, находясь на отметке 76,60 долл/баррель, а американская легкая нефть Light Sweet находится в чуть большем плюсе на 0,4%, и находится на отметке 76,85 долл/баррель. Что касается котировок российских "голубых фишек", то на 16:28 мск основные российские наиболее ликвидные акции демонстрируют разнонаправленную динамику. В отрицательной зоне находятся акции "Сбербанка", теряющие 2,09% (78,60 руб), "Газпрома" 0,58% (153,86 руб), "Роснефти" 0,49% (197,80 руб), ГМК "Норильского Никеля" 1,54% (4810 руб), "ВТБ" 2,04% (0,077 руб), "РусГидро" 4,49% (1,616 руб). В положительной зоне находятся акции "Лукойла", прибавляющие 0,95% (1700 руб) и "МТС", растущие на новостях о переводе в список "А-1" 2,33% (242,01 руб). Текущая неделя не смогла закрепить успех прошлой. Уверенный рост с образованием предпосылок растущего тренда на российском рынке акций сменился распродажами в конце недели. Очень слабая статистика относительно продаж новостроек в США, которые в мае сократились аж на 32%, оказала мощное давление на котировки акций российских компаний. Новости начала недели относительно подготовки властей Китая к ревальвации юаня, ожидавшиеся участниками рынка очень продолжительное время, оказались быстро отыграны финансовыми рынками, и на первый план снова вышли опасения относительно государственного долга, бюджетного дефицита и темпов восстановления экономик Европы. Только что вышли данные по ВВП США за первый квартал 2010 г., которые также разочаровали инвесторов. Минторг США пересмотрел оценку роста ВВП США с 3% до 2,7% в первом квартале, что оказалось ниже прогнозов аналитиков, не ожидавших изменения. Тем не менее, в стратегическом плане российский фондовый рынок, даже несмотря на недавнюю коррекцию, уже не выглядит дешевым. P/E индекса РТС без учета нефтегазового сектора для 2010 г составляет более 12, что выше средних исторических значений. В данных условиях на российском рынке акций все большее значение будет приобретать избирательность. По всей видимости, активная фаза роста фондового рынка широким фронтом недооцененных с точки зрения фундаментального подхода эмитентов, закончилась. Теперь, и это подтверждается динамикой акций отдельно взятых эмитентов, все большее значение приобретает наличие отдельных инвестиционных идей. Основные возможные точки продолжения роста российского фондового рынка на восстановлении после коррекции, на наш взгляд, сосредоточены, в основном, в секторе акций компаний второго эшелона. В данном сегменте мы, по-прежнему, сохраняем позитивный взгляд на долгосрочные перспективы акций компаний малой и средней капитализации со стабильной бизнес-моделью и низкой долговой нагрузкой. Традиционно, мы особенно отмечаем акции с наивысшим, на наш взгляд, потенциалом роста на горизонте 1-2 лет: "Мостотрест", "Ашинский Металлургический Завод", "ОГК-2", "МРСК Юга", "ММК", "Акрон", "Аэрофлот", "Транссигналстрой", "Уралэлектромедь" и "НМТП". Возможное временное снижение котировок акций данных компаний в рамках полноценной коррекции мы рассматриваем как удобный повод для возобновления долгосрочных покупок. Рост акций второго эшелона (индекса РТС-2) с начала года существенно превзошел динамику индекса РТС, даже несмотря на майскую коррекцию, и данная тенедция продолжает укрепляться даже после сильного майского снижения, в рамках которого индекс акций второго эшелона, принимая во внимание повышенные риски сегмента, пока не выглядит хуже индексов "голубых фишек". На наш взгляд, она является дополнительным подтверждением большей привлекательности сегмента акций второго эшелона относительно сегмента "голубых фишек" в перспективе длительного восстановления рынков после кризиса.