Уверенности в росте акций "Газпрома" под дивиденды нет
Россия ожидает сокращения доходов от нефти и газа в течение следующих трех лет – Bloomberg.
Документы показывают, что теперь существует план по облегчению налогового бремени для «Газпрома». Если он будет принят, более мягкий фискальный режим сократит налоговые поступления России от добычи газа более чем на 30% по сравнению с предыдущим годом, до чуть более 1 триллиона рублей в 2025 году, согласно расчетам Bloomberg, основанным на данных проекта. Однако налоговые льготы могут повысить финансовые результаты Газпрома, которые начали восстанавливаться в начале этого года. Если Газпром возобновит выплату дивидендов, это может компенсировать часть снижения государственных доходов, поскольку государство является крупнейшим акционером компании.
На фоне выхода данной статьи в Bloomberg котировки Газпрома выросли на уже более чем на 7%.
Во-первых, очень странно, что в статье иностранного СМИ фигурирует план бюджета, который ещё не принят и не был озвучен российскими СМИ.
Во-вторых, даже если вдруг правительство решится на отмену ранее принятого решения по повышенному НДПИ Газпрома (50 млрд. рублей в месяц до конца 2025 года), это не улучшает ситуацию в Газпроме в этом году. Напомним, что по итогам первого полугодия Газпром имел долговую нагрузку Чистый долг/EBITDA 2,4х, что хоть и ниже порогового значения для выплаты дивидендов, но всё равно является очень высоким значением в условиях высоких ставок.
Газпром до сих пор не имеет свободного денежного потока, впереди ещё много строек, поэтому выплата дивидендов ещё больше ухудшит финансовое положение. Так что пока уверенности в росте акций Газпрома под дивиденды у нас нет, но мы считаем, что акции можно держать в портфеле.