Увеличение объема продаж валюты в рамках бюджетного правила поддержит рубль
На финансовых рынках в утренние часы сохраняются оптимистичные настроения, поддерживаемые сообщениями с фронта торговых переговоров между США и Китаем. Китайская сторона сообщила о том, что чиновники США и КНР провели официальные телефонные переговоры по торговой сделке и выразили приверженность выполнению условий первой фазы соглашения. Рынки с оптимизмом восприняли эту новость, поскольку в последние дни очень много представителей США, в числе которых был и Д. Трамп, обвиняли Китай в сокрытии информации о вирусе, а в СМИ говорилось об обсуждении в США санкций против Китая и новых торговых пошлин.
Как следствие, фьючерсы на S&P500 и Nasdaq прибавляют около 1%, азиатские индексы торгуются в плюсе на 1-2%, а индекс доллара DXY продолжает снижаться. Тем не менее, антикитайские настроения в западной прессе остаются довольно сильными, а Китаю будет сложно выполнить условия первой фазы соглашения, в рамках которого уже в 2020 году Китай должен увеличить импорт из США практически на 80%.
В результате, неопределенность в американо-китайских отношениях, на наш взгляд, остается высокой. Сегодня в 15.30 будут опубликованы данные по изменению числа занятых и уровню безработицы в США. Аналитики ожидают увеличения уровня безработицы до 16%, однако уже вчера один из представителей ФРС Н. Кашкари заявил, что сегодняшние данные не отразят реальную картину в американской экономике. По его оценкам, уровень безработицы в США сейчас находится вблизи 24%. До такого уровня безработица в США не поднималась со времен Великой Депрессии в 1930-х годах. Тем не менее, рынки, скорее всего, вновь проигнорируют сегодняшние данные в условиях повышенного предложения долларовой ликвидности со стороны ФРС.
Российский валютный рынок. На старте торгов рубль находится вблизи отметки 73,9 в паре с долларом и 80,1 в паре с евро. Внешний фон остается умеренно оптимистичным, о чем свидетельствует рост фьючерса на индекс S&P 500 в пределах 1%, а также сохранение цен на нефть вблизи отметки 30 долл./бар.
Сегодня внимание рынка привлекут еженедельная пресс-конференция председателя Банка России в 15:00 и публикация Минфином объема продаж валюты в рамках бюджетного правила во второй половине мая – начале июня. Мы ожидаем увеличения этого объема до 115 млрд. руб. с 77,8 млрд. руб. в предыдущем месяце. Это может стать локальным фактором поддержки для рубля. В то же время во второй половине дня по мере приближения длинных выходных настроения на российском валютном рынке могут ухудшиться, поскольку распространение коронавируса в мире продолжается высокими темпами, и оптимизм можно охарактеризовать как довольно хрупкий.
Макроэкономика. Инфляция ускорилась с 2,5% г/г в марте до 3,1% г/г в апреле. Ускорение вызвано преимущественно ростом цен в сегменте продовольственных товаров, где за последние 2 месяца цены в среднем выросли на 2,7%. По некоторым категориям товаров рост цен за последние 2 месяца был существенно выше: крупы и бобовые (+10%), яйца (+10,2%), сахар (+21,6%), плодоовощная продукция (+10,6%). В сегменте непродовольственных товаров рост цен остается умеренным (+0,9% за март-апрель). В секторе услуг цены фактически не изменяются. Текущее ускорение темпов роста цен носит краткосрочный характер.
Ослабление курса рубля пока вносит ограниченный вклад в динамику цен. Ускорение темпов роста цен не выглядит как препятствие для продолжения снижения ключевой ставки Банком России. Риски сохранения слабого внутреннего спроса после завершения острой фазы кризиса будут выступать ограничивающим фактором для роста цен в ближайшие кварталы.
Сырьевые рынки. Нефтяные котировки восстанавливаются вместе с прочими рисковыми активами. Контракты на Brent в утренние часы прибавляют около 3% и торгуются вблизи отметки $30/bbl. Фьючерсы на WTI растут сильнее (практически на 5%) и остаются выше $24/bbl. Локальную поддержку нефтяному рынку оказывает тот факт, что Саудовская Аравия повысила экспортные цены на июньские поставки нефти для всех своих покупателей, сократив апрельские скидки в 2-3 раза. В результате, экспортные цены саудовской стороны в среднем вырастут примерно на $3-7/bbl в зависимости от марки сырья. Это стало неожиданностью для аналитиков, поскольку консенсус-прогноз указывал на увеличение скидок и дальнейшее снижение цен на июньские поставки саудовской нефти. При этом ключевым фактором для нефтяного рынка по-прежнему остается спрос на нефть.
Мы сохраняем свой взгляд на то, что при отсутствии новых позитивных новостей по вопросу восстановления мировой экономики пределом роста нефтяных котировок могут остаться текущие уровни в районе $30/bbl.