Слияние сетей под общим брендом позитивно для «М.Видео-Эльдорадо»
Продолжающееся снижение цен на нефть Brent ($77/барр.) и надвигающийся 9-й пакет санкций ЕС оказывают давление на рынок акций, который опять не смог преодолеть отметку в 2200 пунктов по индексу МосБиржи (-0,4%) при низкой торговой активности. Благодаря ралли фьючерсов на ЖРС в Сингапуре акции представителей черной металлургии подорожали на 1–2%, тогда как бумаги банков, напротив, упали в цене на ~2%. Ожидая публикации слабых финансовых результатов за 3К22, инвесторы уронили котировки Сегежа Групп (-2%). Сегодня преимущественно боковое движение рынка, скорее всего, продолжится на небольших оборотах.
По итогам четверга доходности ОФЗ на участке менее пяти лет снизились в среднем на 5 б. п., в то время как доходности более длинных выпусков почти не изменились. Наибольшая активность наблюдалась в бумагах со сроком погашения менее года, где лидером по обороту стала серия 25084 (7,27%, октябрь 2023 г.), доходность которой сократилась на 10 б. п. Сегодня, как мы полагаем, умеренный оптимизм на рынке госбумаг сохранится, однако активность и изменения уменьшатся в сравнении с четвергом.
М.видео – объединит две свои сети под общим брендом «Эльдорадо + М.Видео» – должно способствовать повышению эффективности – сейчас под управлением группы находятся 601 магазин «М.видео» и 647 магазинов «Эльдорадо» в 369 городах – позитивно.
«Сбербанк» – прибыль ноября подтвердила высокую рентабельность – при прибыли в 125 млрд руб. рентабельность активов достигла 4,0% – маржа восстановилась, стоимость риска сопоставима с докризисным уровнем – с начала года прибыль составила 175 млрд руб. – банк выполняет нормативы, не используя регуляторные послабления – позитивно.
«Норильский никель» – планирует вдвое увеличить капзатраты в этом году – вложения превысят 250 млрд руб. – не должно стать неожиданностью для рынка, так как планы озвучивались на «Дне инвестора» в 2021 г. – увеличение капзатрат и изменение формулы расчета дивидендов приведут к снижению дивдоходности – по нашей оценке, дивиденды за 2022 г. составят 1284 руб. на акцию (доходность —8%) – нейтрально.
Макроэкономика – объем входящих платежей, проведенных в платежной системе Банка России, в ноябре увеличился по отношению к октябрю и на 3,7% превысил средний уровень 3К22 – отраслевая динамика оставалась неоднородной, но восстанавливается после краткосрочного спада в сентябре и октябре – по нашей оценке, ВВП по итогам года упадет менее чем на 3%.
Макроэкономика – проведенный Банком России опрос аналитиков показал, что инфляция к концу года может достичь 12,3%, спад ВВП — 2,9% – по сравнению с опросом октября оба прогноза улучшились – на 2023 г. аналитики прогнозируют снижение ВВП на 2,4% при инфляции в 5,8% – мы согласны с оценками на 2022 г., но придерживаемся более оптимистичных прогнозов на 2023 г., предполагая близкое к нулю изменение ВВП.
Макроэкономика – министр финансов заявил, что дефицит бюджета в 2022–2023 гг. ожидается в районе 2% ВВП – основным источником финансирования станет размещение ОФЗ – Минфин повысил оценку дефицита (с 0,9% ВВП в 2022 г.), учитывая предстоящие в конце года дополнительные расходы – мы полагаем, наращивание выпуска ОФЗ (на 1 трлн руб. к плану) поможет по минимуму расходовать средства ФНБ в 2023 г.
«Газпром» – Турция обсудит сегодня скидки на газ (Bloomberg) – турецкая сторона рассчитывает на дисконт более чем в 25% в 2023 г. и по некоторым платежам еще в 2022 г. – в противном случае запросит отсрочку платежей – "Газпром" поставляет большие объемы (30 млрд м3/г), а цена рассчитывается по нефтяной корзине, а не по котировкам TTF – потенциально негативно.
Рынок нефти – по оценке Argus, дисконт Urals к Brent в северо-западной Европе уменьшился 7 декабря – до $29/барр. против $31/барр. на 30 ноября – за неделю цены на Urals (CIF) снизились на $4 до $48/барр., на Brent — на $7 – другие направления торгуются дороже: Urals Aframax — $54/барр., ESPO — $69/барр. – нейтрально
Угольный сектор – экспорт угля из РФ восстанавливается в октябре – за 10М22 среднемесячный экспорт сократился на 8% г/г до 167 млн т – в октябре подрос до 17,5 млн т, максимального с июля значения – в 10М22 поставки коксующегося угля уменьшились на 16% г/г до 21,3 млн т, энергетического — на 11% до 146 млн т – умеренно позитивно для Мечела и Распадской.