5 причин ослабления рубля

Курс USDRUB на OTC находится вблизи 82,2. В настоящее время на валютном рынке наблюдается некоторая консолидация. Вместе с тем, за полную прошлую неделю курс доллара вырос на 3,8%. Если текущая неделя также закроется в зеленой зоне, то это станет третьей неделей роста курса подряд. Средний курс USDRUB с начала текущего года складывается на отметке 76,95 руб.

Получите доступ к онлайн-торговле иностранной валютой и совершайте привычные сделки с долларами США на внебиржевом рынке по выгодному курсу с минимальными рисками блокировки валютных активов зарубежными регуляторами.

Причины сильного роста курса иностранной валюты стал ряд факторов:

Ожидания новых санкций против РФ

Сенат Конгресса США одобрил законопроект, предполагающий возможность введения новых санкций против России. Пошлины в размере 100% могут быть введены против 5 крупнейших импортёров российских углеводородов. Заметим, однако, что, например, санкции против Ирана не останавливали КНР, которая продолжала закупать иранские энергоносители. Иранская нефть при этом достаточно часто «маскировалась» под нефть из других стран (например, Малайзии) и на официальном уровне Китаем не импортировалась. Мы не думаем, что даже в том случае, если т.н. «адские санкции» будут приняты в США, это окажет существенное воздействие на ситуацию с экспортом.

Расширение спрэда на российские сорта нефти

Минэкономразвития обновило информацию относительно ситуации с ценами на российскую нефть марки Urals в июле – средняя цена составила чуть выше $59/б. Заметим при этом, что в июле рост цен на мировом нефтяном рынке возобновился – цена на флагманскую нефть марки Brent в июле увеличилась на 25% и в моменте была очень близка к отметке $100/б. Это означает, что спрэды на российские сорта незначительно, но расширились. Причиной могла стать частичная разблокировка Ормузского пролива, что позволило нарастить поставки из ближневосточного региона. Ещё одним фактором является наращивание объемов экспорта на фоне сокращения нефтепереработки на внутреннем контуре.

Добавим, что ситуация с ценами на российский сырьевой экспорт в июле в целом улучшилась – по оценке Центра ценовых индексов с 03.07 по 31.07 сырьевой индекс цен поднялся с 72,8 до 83,5 п.

Баланс спроса и предложения иностранной валюты

Банк России опубликовал свой ежемесячный Обзор рисков финансовых рынков, в соответствии с которым чистые продажи валюты нефинансовыми компаниями сократились на 19,9% м/м, до 22,2 млрд долл. США. Между тем, ЦБ отмечает, что объем продаж всё же остался достаточно высоким, учитывая лаг 1-2 в поступлении валютной выручки на российский рынок.

Чистые покупки валюты также снизились, но на 12,3% до 1,1 трлн. руб. Спрос сократился и со стороны домохозяйств, составив 97,1 млрд. руб. При этом, как пишет ЦБ, он остался немного выше среднего уровня за предыдущие 12 месяцев.

Траектория ключевой ставки

Ситуация с инфляцией, согласно последним цифрам Росстата от 05.08, несколько улучшилась – индекс потребительских цен продемонстрировал снижение за последнюю отчётную неделю. Это могло несколько сместить ожидания по траектории ключа, придав некоторого оптимизма покупателям иностранной валюты.

Вместе с тем, картина пока что далека от идеальной. В комментарии к среднесрочному прогнозу Банк России отмечает, что в июне – июле наблюдалось ускорение инфляции, главным образом за счет цен на нефтепродукты. Как следствие, прогнозный диапазон по инфляции повышен до 6-7%. Устойчивая инфляция останется в диапазоне 4 – 5% в 2п26 в пересчете на год, отметил ЦБ. Напомним, что жёсткая ДКП оказывает поддержку курсу российской валюте.

Валютные операции ЦБ и Минфина

С 07.08 ЦБ и Минфин увеличили объем приобретаемой валюты с 4,8 млрд. руб. в день до 5,9 млрд. руб. в день.

С точки зрения технического анализа, как мы уже писали ранее, дальнейшая судьба среднесрочного тренда во многом сейчас зависит от того, смогут ли быки преодолеть отметку 82 руб. (если быть точнее, то мы бы обозначили кластер сопротивления в 82-82,5 руб.). На этом уровне находится в настоящее время верхняя граница регрессионного ценового канала, выступающая в качестве некоторого динамического сопротивления. В том случае, если USD пробьет данный уровень – высока вероятность возврата к 85 руб. В нашем базовом сценарии мы полагаем, что к концу года USD вернётся в диапазон 85-87.

Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.