Устойчивый рост рынка возможен лишь при подтверждении замедления инфляции

На глобальных рынках четверг начинается без выраженного направления: азиатские индексы торгуются разнонаправленно, фьючерсы на США вблизи нуля, доходность 10-летних Treasuries держится около 4,16%, что говорит о сохранении осторожности инвесторов перед блоком статистики.

В фокусе - данные по ВВП Великобритании, заявки на пособие по безработице и продажи на вторичном рынке жилья в США, а также отчет МЭА по нефтяному рынку. Любые сигналы замедления американской экономики будут усиливать ожидания смягчения политики ФРС во втором полугодии, что способно поддержать риск-активы, но пока рынок предпочитает выжидательную тактику. Дополнительный фон создают сообщения о возможном продлении торгового перемирия между США и Китаем - если диалог действительно будет продлен на год, это снизит премию за геополитический риск в глобальных цепочках поставок.

На товарных площадках динамика сдержанная: Brent у $69,6, золото консолидируется вблизи недавних максимумов, биткойн торгуется около $67,7 тыс. Для нефти ключевым станет отчет МЭА — подтверждение умеренного спроса при стабильном предложении сохранит котировки в диапазоне $67–72 за баррель. Для российских экспортеров такой уровень комфортен, но не формирует импульса к переоценке. В металлах внимание к никелю и меди: ожидания сокращения профицита меди в 2026 году и новости о снижении квот добычи в Индонезии поддерживают цены, что позитивно для бумаг «Норникеля» и сталелитейщиков.

Российский рынок накануне прибавил 1,5% по индексу МосБиржи на волне переговорной риторики. Однако характер роста был во многом новостным и спекулятивным, поэтому сегодня вероятна более сдержанная динамика с попыткой закрепиться выше локальных сопротивлений. Ключевой драйвер ближайших сессий — ожидания по  снижению ставки Банка России.

Сильнее рынка вчера выглядели бумаги экспортеров и металлургов на фоне обсуждения мер поддержки отрасли — перенос налоговых платежей и льготы по акцизам способны временно улучшить денежный поток компаний сектора. Если инициативы будут закреплены нормативно, потенциал умеренного роста у ММК, НЛМК и «Северстали» сохраняется, особенно при стабильной внешней конъюнктуре. «Норникель» получает дополнительную поддержку за счет дивидендной интриги и динамики металлов; при сохранении текущих цен бумаги могут продолжить движение в сторону верхней границы диапазона последних месяцев.

В газовом секторе «НОВАТЭК» продемонстрировал устойчивость благодаря дивидендным ожиданиям — расчетная доходность остается одной из наиболее привлекательных в отрасли, что формирует среднесрочную поддержку котировкам. В банковском секторе Сбер сохраняет статус базовой защитной истории с дивдоходностью около 12–13% и низкими рисками по прибыли, что делает его ключевой ставкой на смягчение ДКП. 

По ВТБ обсуждение возможной конвертации префов добавляет волатильности: сценарий с неблагоприятным коэффициентом способен размыть дивиденд на акцию, но при сохранении исторического соотношения выплат потенциал движения в сторону 85 рублей и выше сохраняется, особенно при позитивных сигналах от ЦБ.

В девелоперах внимание к ПИКу после оферты на 15% акций: сам факт консолидации усиливает ожидания корпоративных изменений, а цена предложения, привязанная к средневзвешенной за шесть месяцев, формирует ориентир для рынка.

«Аэрофлот» получил поддержку на фоне роста пассажиропотока в январе — при стабильном спросе бумаги могут продолжить восстановление, однако сектор остается чувствительным к издержкам и курсу рубля.

Базовый сценарий на сегодня — умеренная волатильность с акцентом на корпоративные истории и ожидания по ставке. Устойчивый рост возможен лишь при подтверждении замедления инфляции и сохранении позитивного внешнего фона. Пока же рынок остается в фазе тактических сделок: покупать можно всегда, но стратегически инвесторы продолжают требовать более четких сигналов разворота денежно-кредитного цикла.