Устойчивого тренда на укрепление рубля пока не формируется

В пятницу, 27 марта, российский фондовый рынок на утренней сессии демонстрирует умеренное снижение, индекс Московской биржи теряет 0,14% и находится на уровне 2818 пунктов.

Геополитический фон остается противоречивым, так как  Дональд Трамп заявил о возможной паузе в ударах по энергетической инфраструктуре Ирана до 6 апреля, но в то же время Иран продолжает жесткую риторику и не подтверждает готовность к переговорам. На этом фоне рынки впервые отреагировали на мирные заявления Президента США сдержанно. Накануне нефть подорожала почти на 4%, но после заявлений этот рост отыгран не был, что говорит о сохранении геополитической премии в ценах на сырье.

На утренних торгах цена нефти Brent снижается на 0,11% и находится на уровне $101,78 за баррель, при этом российская нефть Urals корректируется сильнее, она дешевеет на 2,16%, до $97,09 за баррель. В течение дня ожидаем сохранения высокой волатильности в диапазоне $100–105 по Brent, так как рынок продолжает закладывать риски перебоев поставок через Ближний Восток.

Золото продолжает рост и прибавляет 1,67%, достигая $4484 за тройскую унцию, что отражает сохраняющийся спрос на защитные активы на фоне геополитической неопределенности.

Российский рубль на утренних торгах демонстрирует умеренное укрепление. Пара USD/RUB снижается на 0,20% и находится вблизи 81,2 руб., однако устойчивого тренда на укрепление пока не формируется. Дополнительным фактором давления и неопределенности стало решение Минфина приостановить операции в рамках бюджетного правила как минимум до лета 2026 года. Речь идет о регулярных покупках и продажах валюты и золота, которые ранее сглаживали колебания курса.

Причиной такого решения стала высокая волатильность нефтяных цен на фоне геополитического конфликта, а также обсуждение возможного пересмотра цены отсечения нефти в бюджетном правиле. В текущих условиях проведение операций могло бы усиливать колебания курса вместо их сглаживания.

Приостановка бюджетного правила снижает предсказуемость валютного рынка и делает рубль более чувствительным к внешним факторам. В первую очередь к динамике цен на нефть, геополитике и состоянию торгового баланса. В результате можно ожидать роста внутридневной и краткосрочной волатильности курса. В течение дня ожидаем движение пары USD/RUB в диапазоне 80,5–82 руб., но колебания могут быть более резкими, чем обычно.

На корпоративном фоне стоит обратить внимание на акции “Черкизово”, где сегодня пройдет ГОСА с утверждением дивидендов за 2025 год. По нашим оценкам, стоит ожидать выплаты около 229 руб. на акцию, что соответствует дивидендной доходности порядка 6–6,5% к текущим ценам. При этом важно учитывать, что компания ранее отказывалась от промежуточных выплат на фоне высокой долговой нагрузки, поэтому инвесторы будут внимательно оценивать устойчивость дивидендной политики.

В целом, несмотря на поддержку со стороны высоких цен на нефть, динамика российского рынка сегодня будет определяться геополитическими новостями. Ожидаем движение индекса Московской биржи в диапазоне 2790–2850 пунктов.