Ускорение инфляции поддержит рост выручки "Магнита"

"Магнит" в пятницу, 29 апреля, представит неаудированную финансовую отчетность за 1К22. Мы ожидаем рост выручки на 38% г/г (включая ДИКСИ) при рентабельности EBITDA на уровне 6,9% (немного ниже г/г). Мы ожидаем, что ускорение продовольственной инфляции и ограниченный международный туризм, как и господдержка семьям продолжат оказывать поддержку росту выручки в ближайшие кварталы, хотя потребительский спрос вероятно будет слабее, чем в марте. По нашей оценке, акции сейчас торгуются на уровне 3,7x EV/EBITDA 2022F.

По нашей оценке, выручка за 1К22 составит 547,3 млрд руб., что на 38% выше г/г, ускорившись с 34% г/г в 4К21. Без учета ДИКСИ, мы ожидаем, что выручка Магнита вырастет на 18% г/г в 1К (против 16% в 4К) благодаря росту LfL-продаж на 12% г/г в магазинах у дома, в основном на фоне высокой продовольственной инфляции и закупок в марте.

По нашей оценке, 1К22 рентабельность EBITDA будет немного ниже г/г и составит 6,9% на фоне поддержки со стороны позитивного эффекта операционного левереджа, отчасти нейтрализованного размывающим эффектом от консолидации ДИКСИ.

По нашей оценке, чистая прибыль составит 9,7 млрд руб., что на 11% ниже г/г под влиянием удорожания стоимости финансирования и убытка по курсовым разницам, связанного с кредиторской задолженностью по импортным контрактам.