Данные по инфляции разогревают обстановку накануне заседания ЦБ

Релиз недельного ИПЦ разогревает обстановку накануне заседания ЦБ 9 июня. Согласно данным Росстата, на неделе к 5 июня прирост ИПЦ составил 0.21% н/н, что является значимым ускорением с 0.08% н/н и 0.04% н/н в предыдущие два релиза, соответственно. В числе категорий товаров и услуг с наиболее крупным недельным приростом цен оказались авиаперелеты (+4.1% н/н), проживание в санаториях и домах отдыха (+3.3% и +6.8% н/н), курятина (+2.4% н/н).

Мы готовы найти разные причины, по которым ускорение недельных цен не стоит воспринимать как автоматический триггер к ужесточению политики ЦБ. Это и исторически большая ориентация регулятора на месячные данные по инфляции, и резкий прирост цен на узкий набор сезонно востребованных позиций. С другой стороны, мы напоминаем, что Банк России обращает внимание на широкий набор проинфляционных рисков. И последовательность из нескольких высоких приростов цен на недельных и/или месячных данных могла бы быть интерпретирована как реализация подобных рисков.

Наш прогноз на исход заседания 9 июня совпадает с мнением консенсуса экономистов, что ключевая ставка будет сохранена на уровне 7.5% годовых. При этом мы будем внимательно следить за риторикой регулятора и осмысливать, нуждается ли в корректировках наша базовая траектория по ключевой ставке до конца 2023 года.