"Усиленные Инвестиции" - ключевые изменения портфеля
Портфель вырос на 0.5% (с учетом дивидендной отсечки по Белуге и Самолету, по которому держим шорт) против индекса Мосбиржи +0.3%. Эскалация конфликта на Украине усилилась на фоне массированных ракетных ударов по всей Украине со стороны РФ в ответ на подрыв Керченского моста.
Нарастили позицию в юане на ожидании продолжения ослабления рубля. Бюджет РФ закрыл сентябрь с дефицитом около 83 млрд руб, по прогнозам Минфина, в 2022 дефицит составит 1.3 трлн руб. Перевод экономики на “военные рельсы”, вероятно, еще больше увеличит дефицит, что частично будет компенсироваться ослаблением рубля.
Позитив для FESCO: контейнерооборот портов Дальневосточного бассейна в января-сентябре вырос на 6.9% г/г (в сентябре +13.3% г/г), против снижения всего РФ рынка на 21.9%, в сентябре -32.1% г/г.
Открыли шорт позицию в новой компании на фоне ухудшающейся конъюнктуры рынка и дорогой оценки по мультипликаторам – EV/EBITDA: 7.9х.
Смотрели вебинар МТС и БКС Экспресс, задавали вопросы, основные моменты:
- МТС планирует опубликовать новую дивидендную политику в конце этого – начале следующего года, вероятно, будут платить примерно столько же, но 4 раза в год.
- Предупреждение ФАС о завышенных тарифах – это только первая итерация, за которой последует довольно долгий процесс доказательства со стороны МТС, что повышения обоснованы. Не факт, что действительно придется выплачивать штраф и снижать тарифы.
- Мобилизация и отток населения приводят к росту роуминга, но это не окажет значительного влияния на фин. показатели.
- Резервы МТС Банка под возможные кредитные убытки немного выросли на фоне мобилизации, но не так сильно, как в 1q и 2q 2022.
- На вопрос о необходимости увеличения Capex для покрытия новых регионов РФ компания не дала внятного ответа.
В целом исходя из личного общения с МТС и вебинара, сформировался, скорее, умеренно-негативный взгляд на компанию, позитивно, что вышли еще раньше. Скоро опубликуем более подробный комментарий.
Распадская негативно отчиталась за 3q 2022 по РСБУ:
- Выручка -2.4% г/г
- Валовая прибыль -61.8% г/г
- Чистый убыток составил 664 млн руб, против прибыли 16.9 млрд руб.
Хорошо, что своевременно сократили в ней позиции и не держим других угольщиков.
По основным компаниям изменения: Белуга +5.4% (с учетом дивидендной отсечки), FESCO +5.3%, Магнит +4.8%, Лукойл +3.9%, Фосагро -1.8%, ГлобалТранс +6.0%.
С 2023 года ставка налога на прибыль РФ экспортеров СПГ повысится с 20% до 32%-34%.
Минфин США считает, что потолок цен на РФ нефть может быть установлен на отметке $60.
Путин и Зеленский согласились принять участие в саммите G20 на Бали в ноябре.