"Усиленные Инвестиции" - ключевые изменения портфеля
"ФосАгро" скорректировалась на 2.7%, несмотря на ослабление рубля. Позитивно повышение цен на удобрения в США и диаммоний фосфат, а также снижение цен на калийную соль и серу в Китае. Негативно снижение цен на карбамид и аммиачную селитру, а также повышение цен на аммиак. Потенциал роста увеличился на 2%, целевая цена снизилась на 1%. Акции "ФосАгро" с 16 сентября будут включены в индекс “голубых фишек” Мосбиржи.
Актуализировали модель расчета потенциала по "ФосАгро":
- Сверили цены с данными из закрытых источников – в основном цены на удобрения либо держатся вблизи максимумов, либо растут.
- Обновили индекс цен на NPK на регулярно актуализирующийся.
- Обновили индексацию газа в РФ на актуальную.
- В 2022 H1 учли скорр. EBITDA (EBITDA без учета курсовых разниц от операционной деятельности).
Потенциал роста снизился, но остался положительным. На наш взгляд, продолжает выглядеть привлекательно – выигрывает от энергокризиса, наращивает производство, имеет валютную выручку, платит 10% див. доходности и стоит 3.7x по EV/LTM EBITDA, 7.1x по EV/NTM EBITDA
"ЛУКОЙЛ" снизился в цене на 2.7%, несмотря на ослабление рубля. Негативно снижение цен на нефть и мазут. Потенциал роста увеличился на 1%, целевая цена снизилась на 2%.
"Белуга" снизилась на 1.3%. На неделе несколько наращивали позицию в компании, как в идее с высоким потенциалом роста. Торговая сеть Белуги “ВинЛаб” запустила бонусно-накопительную программу лояльности.
FESCO выросла в цене на 4.7% на фоне ослабления рубля. Позитивен рост ставки морского фрахта. Потенциал роста и целевая цена значительно сократились. FESCO и Почта России вместе будут развивать мультимодальные контейнерные перевозки. На неделе председателя СД FESCO дал интервью, в котором прогнозировал практически удвоение мощности перевалки контейнеров к 2025 году.
"Магнит" прибавил в цене 0.2%. Магнит продаст складской комплекс в Петербурге, доставшийся "ДИКСИ". "Магнит" начал завозить овощи и фрукты из Азии через порты Дальнего Востока.
"Сегежа" снизилась на 1.8%, несмотря на ослабление рубля. Позитивен рост цен на пиломатериалы. Потенциал роста и целевая цена снизились на 2% и 4% соответственно. Сегежа рассматривает размещение облигаций в юанях.
Портфель снизился на 1.4% против индекса Мосбиржи -1.8%. Рынок несколько распродавался на ожидании допуска нерезидентов из “дружественных” стран к торгам на Мосбирже с 12 сентября.
Силами ВСУ заняты Изюм, Купянск и т.д. В нашем понимании, локально это может быть негативно (эмоционально) воспринято фондовым рынком, так как снижает вероятность достижения перемирия на условиях, благоприятных для РФ. Также, вероятно, это приведет к дополнительному повышению расходов гос. бюджета, для балансировки которого, тем или иным образом, может быть проведена некоторая девальвация рубля. Для "несанкционных экспортеров", на которых во многом делается фокус портфеля, не ожидаем фундаментальных ухудшений
Россия прекращает поставки газа в Европу до снятия западных санкций.
Россия и ОПЕК+ сократят добычу нефти в октябре на 100k б/с.
По словам Минэнерго РФ, в 2022 Россия снизит г/г добычу нефти, газа и угля на 2%, 7% и 6% соответственно.
Результаты изменения стоимости портфеля ценных бумаг и индекса Московской биржи
Динамика результативности рекомендуемого портфеля
