Усиление инфляции способно ускорить снижение рублевых облигаций

Рубль сегодня открылся вниз к юаню, но удержался от более глубокой просадки. После кратковременной коррекции российская валюта перешла к консолидации в узком диапазоне около дневных минимумов, торгуясь с ощутимыми потерями.

Пара CNY/RUB периодически предпринимает попытки выйти вверх из консолидации и сформировать более устойчивое восходящее движение. Однако эти импульсы пока не получают развития.

Стабильность рубля, скорее всего, обусловлена притоком средств зарубежных инвесторов в рублевые активы, о чем отмечалось в предыдущих обзорах. Такую тенденцию видят и в Минфине РФ. Замглавы министерства Иван Чебесков сегодня сообщил, что по динамике ОФЗ и курса рубля заметен приток в эти инструменты денежной ликвидности иностранных хедж-фондов, предназначенной для высокорискованных вложений.

Спрос на иностранную валюту в то же время может восстанавливаться по мере усиления потребительской активности после спада, свойственного началу года. К тому же цены на нефть несколько месяцев назад опустились на относительно низкие уровни, что с лагом во времени уже должно оказывать давление на экспортную выручку. Эти факторы способны удержать рубль от устойчивого укрепления или даже привести к умеренному ослаблению.

Российский долговой рынок вернулся к нисходящей динамике всего после одного дня коррекции. Правда, после непродолжительного снижения индекс гособлигаций RGBI стал возвращать утраченные позиции, отыграв более половины заметных дневных потерь.

Повлиять на дальнейшую динамику котировок ОФЗ способны еженедельные данные Росстата по инфляции (19:00 МСК). Если она продолжит усиливаться, это может ускорить снижение рублевых облигаций.