Усиление аппетита инвесторов к риску на фоне устойчивости цен на нефть поддерживает спрос на рублевые активы

Прогнозы на 19-23 марта На минувшей неделе на мировых финансовых рынках вновь наблюдались противоречивые тенденции. В качестве одного из самых привлекательных видов активов продолжали выступать акции, что происходит преимущественно под влиянием продолжения череды позитивных макроэкономических сигналов из США, а также на фоне снижения рисков в банковских секторах США и Еврозоны (о чем свидетельствует опережающая динамика акций банков на фоне снижения премий их CDS). В то же время, рост инфляционных ожиданий в США вместе с позитивными оценками процесса восстановления экономики от главы ФРС последние несколько дней способствуют реализации некого подобия "анти-QE" тренда на рынках, что находит отражение в росте доходностей американских казначейских облигаций на фоне укрепления доллара и крайне слабой динамики в ценах на сырье. Т.о. для рынка акций позитивный фундаментальный фактор в виде улучшения прогнозов рынка по темпам роста американской экономики пока "перевешивает" спекулятивный негативный фактор в виде снижения вероятности скорого анонса новых стимулирующих мер в США. Усиление аппетита инвесторов к риску на фоне устойчивости цен на нефть поддерживают спрос на рублевые активы. В результате, согласно динамике региональных индексов MSCI, российский рынок акций является лидером по росту в еженедельном разрезе. На текущей неделе мы отмечаем высокую вероятность продолжения "анти-QE" тренда на рынках, что на этот раз может затронуть и рынок акций, где может начаться процесс фиксации прибыли. Во-первых, на текущей неделе запланированы выступления восьми представителей ФРС (включая Бена Бернанке), которые могут акцентировать внимание на ускорении процесса восстановления экономики страны на фоне усиления ценового давления, что может выступить в качестве триггера для глобальной переоценки вероятности проведения новых стимулусов. Во-вторых, позитивный заряд благоприятной макроэкономической статистики из США (поддерживающий последние недели глобальный "сентимент") постепенно слабеет, о чем свидетельствует выраженная понижательная динамика индекса экономических сюрпризов от Citi (аналогичная тенденция наблюдается в целом по странам G10).

Прогноз на конец недели 19-23 марта	Индекс ММВБ	Индекс РТС	Нефть Brent, долл	Курс евро к доллару	Курс доллара к рублю	Курс евро к рублю
	1 550	1 680	124	1,31	29,4	38,6