УРСА Банк: привилегированное положение привилегированных акционеров

Привилегированные акции УРСА Банка с начала 2008 года потеряли более 90%, а их ожидаемая дивидендная доходность выросла до 46%. По нашим оценкам, инвесторы слишком высоко оценивают риски привилегированных акций, полностью отождествляя их с рисками самого УРСА Банка, что, с нашей точки зрения, не совсем корректно и открывает неплохие инвестиционные возможности.

В качестве базовой ставки дисконтирования дивидендного потока мы используем текущую требуемую доходность собственного капитала банка на уровне 33,3%. При фиксированных дивидендных выплатах целевая цена привилегированных акций УРСА Банка на конец 2008 года составляет $0,29, потенциал роста - 64%.