Уралкалий: нет предела совершенству

Высокие цены на калийные удобрения в сочетании с интенсивной программой наращивания выпуска продукции позволили "Уралкалию" показать существенный рост финансовых результатов по итогам первого полугодия 2007 года. Сложившаяся позитивная рыночная конъюнктура существенно подогревает интерес инвесторов к акциям "Уралкалия", в результате основной собственник предприятия решил продать 10% акций на открытом рынке, в рамках чего планируется привлечь порядка $740 млн. Высокая инвестиционная привлекательность акций компании определяется следующими факторами:

В 2007 году компания продемонстрировала рост производственных и финансовых показателей: производство хлористого калия в первом полугодии повысилось на 33%, выручка выросла на 58%, а чистая прибыль увеличилась почти вдвое.

С начала года Белорусской калийной компании, через которую осуществляются поставки продукции "Уралкалия" на внешний рынок, удалось добиться повышения цен более чем на 50% на основных спотовых рынках – Бразилии и Юго-Восточной Азии.

Принимая во внимание рост цен на спотовых рынках, можно ожидать пересмотра контрактов для Китая, основного потребителя продукции "Уралкалия", в сторону повышения, которое, по нашим оценкам, составит порядка 20%.

"Уралкалий" реализует обширную инвестиционную программу, в результате которой к 2010 году планируется увеличить выпуск хлористого калия до 7 млн. тонн.

Ввиду высокой рентабельности бизнеса и хорошей дивидендной политики акции компании могут быть интересны многим институциональным и стратегическим инвесторам, поэтому с большой долей вероятности они будут размещены при проведении IPO по верхней границе ценового диапазона.

Согласно нашим расчетам, справедливая стоимость одной обыкновенной акции ОАО "Уралкалий" составляет $4,38, что соответствует потенциалу роста в 19%. Мы присваиваем акциям компании рекомендацию "Покупать".