Упавший на дно доллар не повлиял на рубль
Индекс доллара (DXY) 26 июня упал до отметки 96,99 пункта, обновив минимум с весны 2022 года. Причиной стали заявления американского лидера Дональда Трампа о возможной скорой замене главы ФРС США Джерома Пауэлла. Рынок отреагировал снижением интереса к доллару, поскольку потенциально политически мотивированная смена руководства может ускорить переход регулятора к мягкой денежно-кредитной политике. На этом фоне инвесторы начали пересматривать ожидания по ставкам, и вероятность их скорого снижения заметно выросла.
Падение DXY отражает опасения относительно независимости ФРС и возможного пересмотра политики в сторону стимулирующей. Дополнительное давление оказывают рекордный бюджетный дефицит США, снижение доходностей по трежерис и геополитическая напряженность в вопросе импортных тарифов. Если смена главы ФРС произойдет досрочно и с явным политическим подтекстом, это может окончательно пошатнуть доверие к доллару как глобальной резервной валюте. Аналогичные периоды в истории, например давление Рональд Рейгана на ФРС в 1980-х, тоже сопровождались валютной волатильностью и краткосрочным бегством из доллара в золото и альтернативные валюты.
С точки зрения мировой экономики, ослабление доллара может поддержать развивающиеся рынки, повысить стоимость сырьевых товаров и усилить давление на глобальную инфляцию. Вместе с тем резкая переоценка рисков вокруг ФРС может вызвать турбулентность на рынках облигаций и акций. Учитывая эти факторы, можно ожидать, что индекс DXY продолжит движение вниз к диапазону 95–96 пунктов до конца лета, особенно если Трамп подтвердит кандидатуру преемника Пауэлла. Однако в долгосрочной перспективе рынок будет следить за реальными действиями ФРС и макроэкономическими данными, а не только за политическими заявлениями.
На курс российской валюты к доллару эта динамика влияет слабо, что подтверждает сегодняшняя тенденция на рост курса доллара к рублю на 0,41% в то время, как к большинству остальных мировых валют он дешевеет. Это связано с тем, что российский валютный рынок в значительной степени изолирован от глобальных факторов из-за валютного контроля, низкой ликвидности и ограниченного участия нерезидентов. Курс USD/RUB по-прежнему определяется внутренним балансом экспортной выручки, бюджетной политикой и налоговым циклом. Даже при существенном ослаблении доллара к мировым валютам, влияние на курс рубля может быть незначительным или и его и вовсе не последует, как сегодня.