Уоррен Баффетт и Berkshire Hathaway только что были понижены до "продавать" аналитиком Уолл-Стрит — но он каким-то образом упустил самый большой фактор риска.

Ключевые моменты

Уоррен Баффет наблюдал за накопленной доходностью почти 5,840,000% на акциях класса A Berkshire Hathaway (BRK.A) на протяжении шести десятилетий.

Акции Berkshire столкнулись с редким рейтингом "продавать" от аналитика, обеспокоенного множеством факторов, включая предстоящую отставку Уоррена Баффета через два месяца.

Тем не менее, этот аналитик с Уолл-стрит, похоже, упустил один катализатор, который может нарушить почти ежегодное превосходство Berkshire Hathaway над индексом S&P 500.

Хотя инвестиции на Уолл-стрит не предлагают никаких гарантий, наблюдение за тем, как миллиардер-генеральный директор Berkshire Hathaway Уоррен Баффет обходит индекс S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) по доходности на протяжении длительных периодов, было почти гарантией.

С момента, как Оракул Омахи занял пост генерального директора в 1965 году, он наблюдал за накопленной доходностью акций класса A Berkshire (BRK.A) почти 5,840,000% по состоянию на закрытие торгов 28 октября. В сравнении, широкий индекс S&P 500 вырос менее чем на 46,000%, включая выплаченные дивиденды, за тот же период.

Куда инвестировать $1,000 прямо сейчас? Наша команда аналитиков только что раскрыла, что они считают 10 лучших акций для покупки прямо сейчас. Продолжить »

Но все в конечном итоге меняется. Баффет объявил о своем намерении уйти с поста генерального директора на ежегодном собрании акционеров Berkshire Hathaway в мае, что вызвало вопросы и неопределенность относительно будущего компании.

Это также спровоцировало невероятно редкий рейтинг "продавать" с Уолл-стрит — хотя аналитик, который его присвоил, не упомянул о самом большом риске, с которым столкнется Berkshire Hathaway в ближайшем будущем.

Компания миллиардера Уоррена Баффета только что получила редкий рейтинг "продавать".

Перед открытием торгов в понедельник, 27 октября, аналитик Мейер Шилдс из Keefe, Bruyette & Woods (KBW), дочерней компании Stifel Financial, понизил свой рейтинг акций класса A Berkshire с "соответствует рынку" до "недостаточно" (что эквивалентно "продавать") и снизил целевую цену своей фирмы до $700,000 за акцию с $740,000. Для контекста, целевая цена Шилдса подразумевала снижение на чуть более 5% для акций класса A Berkshire по сравнению с их закрытием на предыдущей неделе.

Шилдс предоставил длинный список потенциальных красных флагов, которые вызвали этот скептицизм в компании, известной своим превосходством над широкими фондовыми индексами Уолл-стрит.

Во-первых, как и ожидалось, существует риск наследования, связанный с тем, что Уоррен Баффет уйдет с поста генерального директора в конце года. Несмотря на то что предопределенный преемник Грег Абель, скорее всего, будет вести дела так же, как Баффет последние шесть десятилетий, можно утверждать, что в акции Berkshire была заложена премия по оценке исключительно потому, что Баффет возглавлял компанию. Когда календарь сменится на 2026 год, эта премия, скорее всего, исчезнет.

В дополнение к этому очевидному препятствию, Шилдс указал на несколько других факторов, которые могут повлиять на операционные результаты Berkshire в ближайшие кварталы, включая:

Перспективу снижения маржи автострахования у GEICO.

Экономическую неопределенность, созданную тарифами президента Дональда Трампа, и то, что это может сделать с примерно пятью дюжинами компаний, которые Berkshire полностью владеет, а также с его инвестиционным портфелем в $314 миллиардов.

Распад налоговых льгот для чистой энергетики со стороны администрации Трампа, что может негативно сказаться на потенциальной прибыли Berkshire Hathaway Energy.

Снижение процентных ставок, что может уменьшить потенциальный чистый процентный доход страховых компаний и банков.

Хотя это реальные риски (хотя в основном краткосрочные по своей природе), Мейер Шилдс из KBW, возможно, упустил самый большой риск для инвесторов Berkshire Hathaway: оценку.

Это самый большой риск для Berkshire Hathaway (и он не имеет никакого отношения к отставке Баффета).

Давайте проясню, что не существует универсального подхода к оценке отдельных компаний или более широкого рынка. Каждый инвестор имеет уникальный подход к оценке бизнеса, что является одной из основных причин непредсказуемости фондового рынка.

Тем не менее, можно привести убедительный аргумент о том, что самый большой риск для акций Berkshire Hathaway в ближайшие кварталы — это их собственная оценка, а также оценки некоторых из их основных инвестиционных активов.

Возможно, нет ни одного инвестора на планете, который был бы более привержен ценности и хорошей сделке, чем Оракул Омахи. Он был чистым продавцом акций на протяжении 11 последовательных кварталов (1 октября 2022 года — 30 июня 2025 года) на сумму $177.4 миллиарда. Хотя он никогда не ставил бы против Америки или фондового рынка, он также не будет гнаться за акциями, если не чувствует, что получает ценность за то, что покупает.

Сигналом о том, что акции Berkshire Hathaway могут находиться в краткосрочной проблеме, является то, что Баффет прекратил выкуп акций своей компании в июне 2024 года. После 24 последовательных кварталов выкупа акций (с 1 июля 2018 года по 30 июня 2024 года) на сумму почти $78 миллиардов, Баффет не потратил ни цента на выкуп акций своей компании как минимум в течение 13 месяцев (с 1 июня 2024 года по 30 июня 2025 года).

Причина проста: акции Berkshire Hathaway не являются intrinsically cheap. Баффет постоянно платил премию в 30% до 50% над балансовой стоимостью за выкуп акций с июля 2018 года по июнь 2024 года. Но за последний год и более, премия Berkshire к балансовой стоимости возросла до 60% и 80%. Даже с почти рекордной суммой наличных средств в его распоряжении, Баффет не заинтересован в выкупе акций своей компании по текущей премии.

Более того, фондовый рынок исторически дорог. "Индикатор Баффета", который измеряет накопленную стоимость всех публичных компаний, деленную на валовой внутренний продукт (ВВП) США, достиг рекордного уровня более 225% на этой неделе. Для сравнения, соотношение рыночной капитализации к ВВП в среднем составляло около 85%, когда его тестировали с 1970 года.

Дороговизна акций, возможно, даже более очевидна по соотношению "Цена/Прибыль" (P/E) S&P 500, которое также обычно называется циклически скорректированным P/E, или CAPE Ratio.

CAPE Ratio в среднем составляло 17.29, когда его тестировали с января 1871 года. Он завершил 28 октября на новом рекорде для текущего бычьего рынка в 41.18, что близко к рекорду в 44.19, установленному в месяцы, предшествовавшие краху доткомов.

Крупнейшая инвестиционная позиция Berkshire Hathaway, технологический гигант Apple (NASDAQ: AAPL), в настоящее время оценивается по коэффициенту прибыли за последние 12 месяцев почти в 41! Это не только представляет собой 36% премию по сравнению с его средним коэффициентом P/E за последние пять лет, но и является колоссальной премией для компании, чья движущая сила роста полностью остановилась за последние три года.

Хотя опасения по поводу оценки, как правило, касаются краткосрочного периода, они, безусловно, являются самым большим препятствием для акций Berkshire Hathaway, когда мы готовимся войти в эпоху после Баффета.

Стоит ли инвестировать $1,000 в Berkshire Hathaway прямо сейчас?

Прежде чем покупать акции Berkshire Hathaway, учтите следующее:

Команда аналитиков Motley Fool Stock Advisor только что выявила, что они считают 10 лучших акций для инвесторов для покупки сейчас… и Berkshire Hathaway не была среди них. 10 акций, которые вошли в список, могут принести огромную доходность в ближайшие годы.

Подумайте, когда Netflix попал в этот список 17 декабря 2004 года... если бы вы инвестировали $1,000 в момент нашего представления, у вас было бы $593,442!* Или когда Nvidia попала в этот список 15 апреля 2005 года... если бы вы инвестировали $1,000 в момент нашего представления, у вас было бы $1,269,127!*

Теперь стоит отметить, что общая средняя доходность Stock Advisor составляет 1,071% — это превосходство над рынком по сравнению с 196% для S&P 500. Не упустите возможность получить последний список из 10 лучших, доступный при вступлении в Stock Advisor.

*Доходность Stock Advisor по состоянию на 27 октября 2025 года

Шон Уильямс не имеет акций ни одной из упомянутых акций. Motley Fool имеет позиции в и рекомендует Apple и Berkshire Hathaway. Motley Fool имеет политику раскрытия информации.

Мнения и взгляды, изложенные здесь, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнения Nasdaq, Inc.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод