Уоррен Баффет ушел на пенсию, не купив свои любимые акции — компанию, на приобретение которой он потратил 78 миллиардов долларов за 6 лет — за 19 месяцев.

Ключевые моменты

Теперь уже бывший миллиардер и руководитель Berkshire Hathaway в течение 13 последовательных кварталов перед своей отставкой был чистым продавцом акций.

Уоррен Баффет потратил поразительные 78 миллиардов долларов на покупку акций компании, которая ему особенно дорога, с июля 2018 года по июнь 2024 года, но в последние 19 месяцев на посту CEO он не покупал акций вовсе.

Инвестиционная философия преемника Грега Эбла основана на подходе Баффета, что означает, что терпение должно принести значительные плоды.

Это действительно конец эпохи на Уолл-стрит. После того как он преобразовал Berkshire Hathaway (NYSE: BRKA)(NYSE: BRKB) в бизнес стоимостью триллион долларов за примерно шесть десятилетий, миллиардер Уоррен Баффет в последний раз снял свой условный рабочий халат 31 декабря и покинул пост CEO компании (хотя он все еще является председателем совета директоров).

Но даже несмотря на то, что Оракул из Омахи больше не контролирует повседневные операции Berkshire или его инвестиционный портфель стоимостью 318 миллиардов долларов, его наследие продолжает ощущаться. Например, квартальная подача формы 13F 17 февраля дала инвесторам представление о том, какие акции Баффет покупал и продавал в свой последний квартал в качестве CEO.

Создаст ли ИИ первого в мире триллиардера? Наша команда только что выпустила отчет о одной малоизвестной компании, которую называют "незаменимой монополией", предоставляющей критически важные технологии, необходимые Nvidia и Intel. Продолжайте »

Тем не менее, годовой операционный отчет Berkshire Hathaway еще более показателен. Годовые результаты компании, опубликованные 28 февраля, показывают, что ее теперь уже бывший миллиардер-руководитель ушел в отставку, не купив свою любимую акцию — компанию, на покупку которой он когда-то потратил 78 миллиардов долларов за шесть лет — в течение 19 месяцев!

Продажа была нормой для Уоррена Баффета в последние три года на посту CEO

Хотя Berkshire Hathaway владеет примерно пятью десятками компаний, и эти предприятия, включая страховую компанию GEICO и операторов железных дорог BNSF, генерируют десятки миллиардов долларов ежегодного дохода, именно инвестиционный портфель, который контролировал Оракул из Омахи, обычно привлекал наибольшее внимание.

Уоррен Баффет обладал талантом выявлять ценность, которая скрыта на виду. Долгосрочные вложения в Coca-Cola, American Express и Moody's, а также значительные доли в Apple и Bank of America составляют значительную часть нереализованных инвестиционных прибылей Berkshire.

Но самый известный долгосрочный инвестор на Уолл-стрит не был активным покупателем акций перед своей отставкой. Согласно консолидированным отчетам о движении денежных средств Berkshire Hathaway, Баффет в течение 13 последовательных кварталов (с 1 октября 2022 года по 31 декабря 2025 года) был чистым продавцом акций. В совокупности за этот период было продано почти 187 миллиардов долларов чистых акций.

Действия бывшего руководителя Berkshire можно объяснить одним словом: оценка.

Баффет был непоколебим в своем желании получить хорошую сделку и готов был подождать, пока оценки акций не станут разумными, прежде чем направить капитал Berkshire. Его постоянная продажа акций отражает то, как исторически дорогостоящим стал фондовый рынок за последние пару лет и как трудно было найти хорошую сделку.

Это особенно верно для любимой акции Уоррена Баффета.

Оракул из Омахи отказался от своей любимой акции для покупки

Основываясь на нескольких годах квартальных подач форм 13F Berkshire, вы могли бы предположить, что основной актив, такой как Apple, Occidental Petroleum или, возможно, Chevron, является любимой акцией Баффета для покупки. Но ни одна компания в инвестиционном портфеле стоимостью 318 миллиардов долларов даже близко не подходит к почти 78 миллиардам долларов, которые он потратил с июля 2018 года по июнь 2024 года на покупку акций компании, которая ему особенно дорога... Berkshire Hathaway.

До июля 2018 года было практически невозможно для Баффета или его ныне покойного правой руки, Чарли Мангер, дать зеленый свет на выкуп акций. Чтобы выкупить акции, акции Berkshire Hathaway должны были упасть до или ниже 120% от балансовой стоимости — уровня, который никогда не достигался.

Однако 17 июля 2018 года совет директоров Berkshire изменил условия выкупа акций, чтобы дать своему миллиардеру-руководителю больше свободы действий. Новые критерии позволили Баффету выкупать акции своей компании без каких-либо ограничений, если:

Berkshire Hathaway имеет как минимум 30 миллиардов долларов в совокупности наличных, эквивалентов наличных и казначейских облигаций США на своем балансе; и

Баффет считает акции своей компании внутренне дешевыми.

Этот последний пункт был намеренно оставлен неопределенным, чтобы позволить Оракулу из Омахи покупать акции своей любимой компании, когда он видит ценность.

Но с 1 июня 2024 года по 31 декабря 2025 года ценности не было. В течение этого 19-месячного периода, предшествующего его отставке, Уоррен Баффет не потратил ни цента на выкуп акций своей компании.

Когда миллиардер-инвестор Berkshire направлял близко к 78 миллиардам долларов за шесть лет, акции его компании находились в диапазоне от 20% до 50% над балансовой стоимостью. В 19 месяцах перед уходом Баффета премия Berkshire Hathaway к ее балансовой стоимости возросла до 60% — 80%.

Баффет непоколебим, когда дело касается ценности — даже с его любимой акцией!

Грег Эбл намерен воспользоваться ценовыми дислокациями так же, как и его предшественник

Хотя, вероятно, это разочаровывает инвесторов видеть одного из ведущих управляющих активами Уолл-стрита, уходящего на пенсию как чистого продавца акций в течение трех лет и не покупавшего свою любимую акцию в течение 19 месяцев, быть дисциплинированным инвестором и ждать ценовых дислокаций было рецептом успеха Уоррена Баффета.

С долгосрочным руководителем Berkshire Hathaway Грегом Эблом, заменившим Баффета на посту CEO, инвесторы могут ожидать большего того же: терпение приносит прибыль.

Инвестиционная философия Эбла основана на философии его предшественника, с акцентом на ценность. В своем первом годовом письме акционерам Эбл обсудил выкуп акций как инструмент для создания ценности, но также подчеркнул важность получения должной ценности для инвестиций Berkshire:

Выкуп акций является еще одной важной возможностью распределения капитала. Мы будем выкупать акции Berkshire, когда они будут торговаться ниже нашей оценки внутренней стоимости, консервативно определенной, что гарантирует, что выкупы увеличивают стоимость на акцию для продолжающих владельцев.

После умеренного падения акций Berkshire 2 марта их акции класса A торговались с 44% премии к балансовой стоимости. Это фактически отмечает двухлетний минимум и соответствует уровню, когда Баффет ранее покупал свои любимые акции.

Возможно, не удивительно, что 5 марта инвесторы узнали через регулирующие документы и интервью на CNBC с Эблом, что он снова начал выкуп акций. С 373,3 миллиарда долларов наличных, эквивалентов наличных и казначейских облигаций США на балансе Berkshire, Эбл имеет возможность следовать по стопам своих предшественников и приносить ценность акционерам своей компании, когда возникают ценовые дислокации.

Стоит ли сейчас покупать акции Berkshire Hathaway?

Прежде чем вы купите акции Berkshire Hathaway, учтите следующее:

Команда аналитиков Motley Fool Stock Advisor только что определила, что они считают 10 лучших акций для покупки инвесторами прямо сейчас... и Berkshire Hathaway не была среди них. 10 акций, попавших в этот список, могут принести огромные доходы в ближайшие годы.

Подумайте, когда Netflix попала в этот список 17 декабря 2004 года... если бы вы инвестировали 1 000 долларов в момент нашей рекомендации, у вас было бы 534 008 долларов!* Или когда Nvidia попала в этот список 15 апреля 2005 года... если бы вы инвестировали 1 000 долларов в момент нашей рекомендации, у вас было бы 1 090 073 долларов!*

Теперь стоит отметить, что общая средняя доходность Stock Advisor составляет 949% — это значительно больше, чем 190% для S&P 500. Не пропустите последний список из 10 лучших, доступный с Stock Advisor, и присоединяйтесь к инвестиционному сообществу, созданному индивидуальными инвесторами для индивидуальных инвесторов.

*Доходность Stock Advisor на 9 марта 2026 года.

Bank of America является рекламным партнером Motley Fool Money. American Express является рекламным партнером Motley Fool Money. Шон Уильямс имеет позиции в Bank of America. Motley Fool имеет позиции в и рекомендует Apple, Berkshire Hathaway, Chevron и Moody's. Motley Fool рекомендует Occidental Petroleum. У Motley Fool есть политика раскрытия информации.

Мнения и взгляды, выраженные здесь, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнения Nasdaq, Inc.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод