Уолл-Стрит предупреждает о возможном коллапсе частного кредитования. Должны ли инвесторы беспокоиться об этих акциях с ультравысоким доходом?

Ключевые моменты

Некоторые участники Уолл-Стрит, похоже, обеспокоены возможным кризисом частного кредитования.

Тревожные сигналы можно найти в нескольких акциях BDC с ультравысокой доходностью.

Тем не менее, одна акция BDC, похоже, находится в хорошей позиции, чтобы справиться с любыми трудностями.

Частное кредитование превратилось в огромную индустрию. В 2020 году объем рынка частного кредитования составил около 2 триллионов долларов. К началу 2025 года он вырос примерно на 50%. Некоторые эксперты прогнозируют, что рынок частного кредитования достигнет близко к 5 триллионам долларов к 2029 году.

Однако этот прогноз предполагает, что дно рынка частного кредитования не рухнет.

Куда инвестировать 1,000 долларов прямо сейчас? Наша команда аналитиков только что раскрыла, что они считают 10 лучшими акциями для покупки прямо сейчас. Продолжить »

Генеральный директор DoubleLine Capital Джеффри Гундлах, известный как "Король облигаций", публично предупредил в ноябре 2025 года, что некоторые компании, предоставляющие частное кредитование, делают "мусорные займы". Генеральный директор Goldman Sachs (NYSE: GS) Джейми Даймон высказал опасения месяцем ранее, что стандарты прямого кредитования стали слишком мягкими, и заявил: "Если у нас когда-либо будет спад, вы увидите гораздо больше проблем с кредитованием".

Уолл-Стрит, похоже, бьет тревогу из-за возможного коллапса частного кредитования. Должны ли инвесторы беспокоиться о акциях бизнес-развития (BDC) с ультравысокой доходностью, которые извлекли выгоду из роста частного кредитования?

Появление трещин

Некоторые BDC уже показывают потенциальные трещины. Prospect Capital (NASDAQ: PSEC) является одним из примеров.

На первый взгляд, Prospect Capital может выглядеть привлекательно. Этот BDC имеет длинную историю, с одной и той же старшей управленческой командой на протяжении 26 лет. Акции торгуются с большой скидкой к их чистой стоимости активов (NAV). Prospect Capital также предлагает ожидаемую дивидендную доходность в 19,7%.

Однако инвесторы должны быть осторожны с тем, чтобы не преследовать эту высокую доходность. Чистая стоимость активов Prospect Capital значительно снизилась. BDC также сильно полагается на выпуск бессрочных привилегированных акций для привлечения капитала, что увеличивает его обязательства по фиксированным выплатам и потенциально делает дивиденды по обычным акциям менее надежными.

Финансовый гигант FS KKR Capital (NYSE: FSK), с ожидаемой дивидендной доходностью 20,3%, также показывает некоторые проблемные признаки. Невозвратные кредиты BDC (кредиты, по которым заемщик пропустил платежи) составили 5% от его общего инвестиционного портфеля по амортизированной стоимости на конец третьего квартала 2025 года. В августе 2025 года Fitch понизила свой прогноз по FS KKR Capital до негативного, сославшись на его "постоянно высокие невозвратные кредиты".

Не все BDC одинаковы

Тем не менее, инвесторы не должны предполагать, что каждый BDC может оказаться в затруднительном положении, если предупреждение Уолл-Стрит окажется верным. Я считаю, что Ares Capital (NASDAQ: ARCC) является отличным примером прямого кредитора, который должен успешно справиться с любыми трудностями.

Одна из причин, почему Ares Capital выделяется на фоне других, — это качество его портфеля. Около 61% портфеля BDC составляют обеспеченные займы с первым правом залога. Эти типы займов ставят Ares Capital в очередь на получение платежей, если заемщик столкнется с финансовыми трудностями.

Портфель Ares Capital также хорошо диверсифицирован, охватывая 587 компаний в 35 отраслях. Его самое значительное вложение вне дочерней компании Ivy Hill Asset Management составляет всего около 2% от общего портфеля. Десять крупнейших инвестиций Ares составляют 11,5% его портфеля по справедливой стоимости, что значительно ниже среднего показателя в 25,2% для его сверстников BDC.

Уровни убытков компании также последовательно ниже средних показателей по отрасли. Невозвратные кредиты в стоимости составляют всего 1,8%, ниже исторического среднего значения Ares Capital в 2,8% с момента финансового кризиса 2008 года.

Учитывая эти факторы, я считаю, что доходность Ares Capital в 9,5% надежна. Также помогает то, что BDC имеет достаточно налогооблагаемого дохода для покрытия своих дивидендов более чем на два квартала, если это необходимо.

Осторожность оправдана, но возможности остаются

Не все на Уолл-Стрит считают, что рынок частного кредитования движется к краху. Morgan Stanley (NYSE: MS), например, заявила в своем прогнозе по частному кредитованию на 2026 год, опубликованном в декабре 2025 года: "При отсутствии непредвиденного макроэкономического шока или рецессии сочетание снижающихся процентных расходов и растущих уровней EBITDA должно поддержать улучшение фундаментальных показателей среди эмитентов частного кредитования".

Тем не менее, осторожность оправдана. В частности, инвесторы должны тщательно исследовать акцию BDC перед покупкой. Тем не менее, остаются возможности извлечь выгоду из частного кредитования и получить стабильный доход. Я рассматриваю Ares Capital как классический пример такой возможности.

Стоит ли покупать акции Ares Capital прямо сейчас?

Перед тем как купить акции Ares Capital, учтите следующее:

Команда аналитиков Motley Fool Stock Advisor только что определила, что они считают 10 лучшими акциями для покупки инвесторами прямо сейчас… и Ares Capital не была среди них. 10 акций, которые попали в список, могут принести огромные доходы в ближайшие годы.

Подумайте о том, когда Netflix попала в этот список 17 декабря 2004 года... если бы вы инвестировали 1,000 долларов на момент нашей рекомендации, у вас было бы 450,256 долларов!* Или когда Nvidia попала в этот список 15 апреля 2005 года... если бы вы инвестировали 1,000 долларов на момент нашей рекомендации, у вас было бы 1,171,666 долларов!*

Теперь стоит отметить, что общая средняя доходность Stock Advisor составляет 942% — это значительно превышает 196% для S&P 500. Не пропустите последний список топ-10, доступный с Stock Advisor, и присоединяйтесь к инвестиционному сообществу, созданному индивидуальными инвесторами для индивидуальных инвесторов.

*Доходность Stock Advisor по состоянию на 2 февраля 2026 года.

Кит Спитс имеет доли в Ares Capital. Motley Fool имеет доли в и рекомендует Ares Capital и Goldman Sachs Group. У Motley Fool есть политика раскрытия информации.

Выраженные здесь взгляды и мнения являются взглядами и мнениями автора и не обязательно отражают мнение Nasdaq, Inc.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод