UnitedHealth упал на 34,5% за год: стоит ли купить на спаде перед отчетом за 4 квартал?
Акции UnitedHealth Group Incorporated UNH пережили тяжелый год. За последний год цена акций упала на 34,5%, что значительно хуже падения на 28,4% в отрасли и резко контрастирует с ростом индекса S&P 500 на 16,9%. Постоянное давление на затраты, рост использования услуг, регуляторный контроль и нарастающая неопределенность в политике сильно сказались на настроении инвесторов. Множество несоответствий с прогнозами по прибыли и понижение прогнозов только подлили масла в огонь распродажи.
Недостаточная доходность выглядит еще более заметной в сравнении с конкурентами. Humana Inc. HUM показала скромный рост на 0,1% за тот же период, в то время как Elevance Health, Inc. ELV упала на сравнительно умеренные 6,7%. Инвесторы явно наказали UnitedHealth более серьезно, что отражает опасения, что ее проблемы могут оказаться более глубокими и структурными.
1-годовая ценовая динамика – UNH, HUM, ELV, Отрасль и S&P 500
Источник изображения: Zacks Investment Research
Несмотря на мрачные перспективы, есть признаки того, что уверенность возвращается. Бывший генеральный директор Стивен Дж. Хемсли вернулся в компанию в мае 2025 года, что рассматривается как попытка стабилизировать ситуацию. Вскоре после возвращения Хемсли купил акций UnitedHealth на сумму более 25 миллионов долларов, что является сильным сигналом о том, что руководство считает, что худшее, возможно, уже позади.
Еще один заметный жест доверия поступил от Berkshire Hathaway Inc. BRK.B, которая раскрыла инвестиции в размере 1,57 миллиарда долларов в UnitedHealth, приобретя более 5 миллионов акций. Хотя ни одно из этих событий не гарантирует поворот к лучшему, оба указывают на то, что долгосрочные инвесторы видят ценность, возникающую после резкой коррекции.
Ключевой вопрос теперь заключается в том, будет ли этот оптимизм подтвержден, когда UnitedHealth отчитается о прибыли за четвертый квартал и представит свои прогнозы на 2026 год 27 января 2026 года.
Консенсус-прогнозы Zacks для UNH
Консенсус-прогноз Zacks указывает на прибыль за четвертый квартал в размере 2,09 доллара на акцию, что представляет собой резкое снижение на 69,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Однако ожидается, что выручка вырастет на 12,7% по сравнению с прошлым годом до 113,64 миллиарда долларов, что подчеркивает, что давление сосредоточено именно на прибыльности, а не на росте. Компания не оправдала прогнозы по прибыли в двух из последних четырех кварталов, превысив их в остальных двух, с средней неожиданностью по прибыли в размере -2,3%, что усиливает скептицизм инвесторов перед отчетом.
Цена акций UnitedHealth Group Incorporated, Консенсус и Удивление по EPS
Для полного 2025 года консенсус-прогноз прибыли составляет 16,30 доллара на акцию, что подразумевает резкое снижение на 41,1% по сравнению с прошлым годом. Выручка, напротив, ожидается на уровне 448,03 миллиарда долларов, что соответствует росту на 11,9%. Важно отметить, что прогнозы по прибыли оставались стабильными на протяжении последнего месяца, что подразумевает, что ожидания снижения могут уже быть учтены.
Смотрим вперед, аналитики ожидают некоторого улучшения. Консенсус-прогноз по прибыли на 2026 год составляет 17,60 доллара на акцию, что отражает почти 8% роста. Ожидается, что выручка вырастет на 2,2% до 458,04 миллиарда долларов, хотя пересмотры прогнозов остаются смешанными.
Ключевые показатели для отслеживания
Инвесторы должны внимательно следить за тенденциями коэффициента медицинских расходов (MCR), динамикой записей и операционными маржами в предстоящем отчете. Прогноз на 2026 год, вероятно, станет самым значительным катализатором. Результаты, которые не оправдают ожиданий, могут спровоцировать новую волну распродаж, в то время как даже скромные превышения могут стабилизировать акции. Ясная история улучшения в сочетании с уверенным прогнозом на 2026 год может вновь разжечь бычий импульс.
MCR стал серьезной проблемой. Этот коэффициент вырос с 82% в 2022 году до 83,2% в 2023 году, подскочил до 85,5% в 2024 году и достиг 89,9% в третьем квартале 2025 года. Более высокий MCR оставляет меньше доходов от премий после выплат по требованиям. Наша модель прогнозирует MCR на уровне 89,1% за полный 2025 год, с дальнейшим ростом до 91,1% в 2026 году.
Тенденции членства также важны. Рост медицинского членства немного замедлился с 2,1% в 2022 году до 2% в 2023 году, прежде чем упасть на 3,9% в 2024 году. Ожидается, что в 2025 году членство восстановится на 1,9%. Рост в 2026 году остается неопределенным, особенно в Medicare Advantage, хотя коммерческие платные бизнесы должны продолжать расширяться и поддерживать маржи.
Скорректированные чистые маржи подчеркивают напряженность. После того как они колебались около 6,5% с 2022 по 2024 год, маржи резко упали до 6%, 3,3% и 2,3% в первых трех кварталах 2025 года. Ожидается, что маржи за полный 2025 год составят 3,3%, с ожидаемой стабилизацией в 2026 году.
Есть ли пространство для роста?
Оценка добавляет нюансы в дискуссию. UnitedHealth торгуется по коэффициенту P/E на уровне 19,07X, немного ниже своего пятилетнего медианного значения 19,28X, но выше среднего значения по отрасли 15,84X. Humana имеет более высокий коэффициент 21,62X, в то время как Elevance торгуется с дисконтом 13,13X.
Источник изображения: Zacks Investment Research
Акции остаются ниже среднего целевого уровня аналитиков в 394,91 доллара, что подразумевает рост примерно на 19%. Однако широкий диапазон целевых значений, от 280 до 440 долларов, отражает резко разделенные взгляды на риски. Для инвесторов прибыль за четвертый квартал может решить, является ли UnitedHealth возможностью для инвестиций или ловушкой ценности.
Заключение
Резкое падение акций UnitedHealth, безусловно, улучшило их соотношение риска и вознаграждения, но инвестиционный случай все еще не завершен. Давление на затраты остается высоким, маржи хрупкие, а видимость прибыльности на 2026 год зависит от предстоящего прогноза. С учетом того, что коэффициенты медицинских расходов продолжают расти, а ожидания по прибыли пересмотрены вниз, у инвесторов мало запаса для разочарования в отчете за четвертый квартал.
Хотя покупки инсайдеров и интерес долгосрочных институциональных инвесторов добавляют достоверности нарративу восстановления, риск выполнения в краткосрочной перспективе остается высоким. Учитывая эти противоречивые факторы, благоразумным шагом будет оставаться в стороне, пока отчеты не предоставят более четкие доказательства того, что тенденции затрат стабилизируются, а маржи достигают дна. В настоящее время UnitedHealth имеет рейтинг Zacks #3 (Удерживать), что подразумевает, что инвесторам следует дождаться подтверждения, а не покупать до получения результатов. Вы можете увидеть полный список акций с рейтингом Zacks #1 (Сильная покупка) здесь.
Руководитель исследований Zacks выбирает акцию, которая с наибольшей вероятностью "по крайней мере удвоится"
Наши эксперты раскрыли свои 5 лучших рекомендаций с потенциалом удвоения средств – и директор исследований Шераз Миан считает, что одна из них превосходит остальные. Конечно, не все наши рекомендации становятся успешными, но эта акция может значительно превзойти предыдущие рекомендации, такие как Hims & Hers Health, которая выросла на +209%.
Смотрите нашу акцию для удвоения (плюс 4 запасных варианта) >>
Хотите получить最新 рекомендации от Zacks Investment Research? Сегодня вы можете скачать 7 лучших акций на следующие 30 дней. Нажмите, чтобы получить этот бесплатный отчет.
Мнения и взгляды, изложенные здесь, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнения Nasdaq, Inc.
Источник nasdaq.com, автоматический перевод