Улучшение результатов "Ленты" привлечет инвесторов

"Лента" представила довольно хорошие операционные результаты за 3К 2017. В прошедшем квартале выручка сети выросла на 18,7% до 89,6 млрд рублей в сравнении с прошлым годом благодаря открытию новых магазинов и увеличению сопоставимых продаж. За последний год сеть расширилась на 68 точек – 22 супермаркета и 46 гипермаркета. В основном, около 2/3 новых точек, экспансия была за пределами Москвы и Санкт-Петербурга.

Сопоставимые (LFL) продажи повысились на 0,7%. В 3К покупателей было меньше, но они стали тратить больше - LFL трафик сократился на 1,5%, а средний чек увеличился на 2,2%. Отток покупателей был в основном связан с гипермаркетами, которые формируют около 95% выручки сети. В гипермаркетах отток покупателей составил 1,7%, но появилась динамика к замедлению (-2,8% во 2К и -2,2% в 1К). Средний чек вырос как в гипермаркетах (+2,3%), так и супермаркетах (+4,4%).

Выручка за первые три квартала достигла 253,1 млрд.руб., +17,4% г/г. Начался высокий 4 квартал, который обычно приносит компании около 30% годовой выручки. По нашим оценкам, у "Ленты" есть хороший шанс выйти на рекордную выручку свыше 360 млрд.руб. в этом году, что выше на 18% уровня 2016 года. Основным драйвером будет выступать экспансия сети – компания подтвердила свой план по открытию магазинов в этом году – 40 гипермаркетов, включая 14 арендованных точек у "Седьмого Континента" под брендом "НАШ", и 50 супермаркетов. С начала года появилось новых 25 точек. Большинство открытий обычно приходится на 4К.

Мы с оптимизмом смотрим на перспективы "Ленты" и подтверждаем рекомендацию "покупать" с целью 464 руб. Среди продуктовых ритейлеров, торгующихся на Мосбирже, расписки "Ленты", на наш взгляд – самый интересный вариант. Апсайд расписок 29%.