Укрепление курса рубля вылилось в ощутимое снижение вмененных доходностей NDF

Девальвационные ожидания быстро ушли "Страсти" на валютном рынке вчера улеглись: стоимость бивалютной корзины опустилась до 38 рублей (минус 65 копеек). Номинальной причиной можно назвать подорожание нефти (+1.5%). На самом же деле, по нашим ощущениям, просто критическая масса инвесторов осознала тот факт, что цены на нефть в районе 60 долл. за баррель обеспечивают весьма комфортный профицит платежного баланса России с учетом того, что основная часть внешних долгов корпораций и банков успешно рефинансируется. Укрепление курса рубля вылилось в достаточно ощутимое снижение вмененных доходностей NDF. Вымпелком разместился Ситуация на долговом рынке вчера развивалась в весьма позитивном ключе: котировки наиболее ликвидных облигаций 1-го и 2-го эшелонов подросли примерно на 10-20бп. На аукционе по размещению выпуска ВымпелКом-3 доходность к двухлетней оферте сложилась на уровне 15.78%. Ставка купона, как мы и ожидали, оказалась меньше нижней границы ориентира (15.2% vs 15.5%). Вероятно, благодаря этому вчера подросли котировки близкого по дюрации выпуска МТС-4 (YTP 14.97%, +30бп). С течением времени, мы полагаем, спрэд между выпусками МТС и ВымпелКома может совсем исчезнуть. Вчера же были озвучены ориентиры по ставке купона биржевых облигаций Дальсвязи (1.5 млрд. руб., оферта 2 года, 15.5- 16.0%). ЛСР-2 Мы хотим обратить внимание на выпуск Группа ЛСР-2, который вчера предлагался с доходностью на уровне 35.6%. На наш взгляд, он выглядит недооцененным по отношению к чуть более короткому ЛСР- Инвест-2, где вчера стоял сравнительно крупный "бид" с доходностью 33.6%. В отличие от ЛСР-Инвест-2, облигации Группа ЛСР-2 включены в Список репо ЦБ, что усиливает их "относительнуюнедооцененность". Кстати, завтра состоится оферта по выпуску ЛСР-Инвест-1. Судя по тому, что накануне он торговался по цене выше 99пп, эмитент справится со своими обязательствами в срок и в полном объеме. В случае успеха оферты внимание к оставшимся двум бумагам ЛСР наверняка возрастет, как со стороны инвесторов, так и со стороны заемщика ☺. Напомним, что совсем недавно стало известно о привлечении строительной группой ЛСР очень крупных и длинных кредитов от госбанков - ВЭБа и РСХБ (совокупно почти на 480 млн. долл., сроки от 3 до 10 лет).