«Укол» ликвидности для здоровья финансовых рынков

Han de Jong, Chief Economist, ABN AMRO Bank NV.

«Укол» ликвидности для здоровья финансовых рынков

Никогда раньше я не слышал ничего про Джима Крамера. До недавнего времени. «Он не представляет, что здесь творится», - повторял он, периодически срываясь на крик, перед телевизионными камерами, имея в виду Бена Бернанке и решение Федерального комитета по операциям на открытом рынке оставить ключевую процентную ставку без изменений. Несколько же дней спустя центральным банкам пришлось осуществить вливание ликвидности для показания поддержки денежным рынкам. В своем обзоре за 10 августа мой коллега Ruben van Leeuwen представил нашу точку зрения на ситуацию на рынках. Важно отметить, что, предоставляя кредиты, центральные банки не ручаются ни за одно финансовое учреждение, пытаясь лишь обеспечить адекватное функционирование денежного рынка. Мы полагаем, что это правильное и своевременное действие в нынешних условиях. По моему мнению, настоящая ситуация характеризуется значительным расхождением в качестве предоставляемого кредита. С одной стороны, рынок субстандартного кредитования США имеет значительные проблемы. Естественно, многие из тех, кто взял ипотечный кредит, никогда бы не стали занимать такое количество денег. А поскольку кризис ипотечного кредитования в США и его проблемы будут продолжать усугубляться, финансовые продукты и услуги, связанные с этой сферой, также окажутся под давлением. Трудно оценить потенциальный объем убытков, однако можно сказать, что финансовая система в целом сможет с ними справиться. Тем не менее, что касается предоставления кредитов корпорациям, ситуация несколько иная. Конечно, существуют компании, злоупотребляющие кредитными услугами, однако большинство корпораций все же «здоровые», с безупречной финансовой отчетностью и стабильной прибылью. Что касается банков, в то время как убытки в одном рыночном сегменте для них являются неприятной новостью, подобная ситуация не сможет поставить под удар всю банковскую систему в целом. То, что мы имеем в настоящий момент, скорее проблема доверия, которая вылилась в проблему ликвидности. Именно с ней и пытаются справиться центральные банки. Когда же ситуация стабилизируется, некоторые учреждения, безусловно, закроются, некоторые продукты потеряют свою ценность, а кредитные спреды вернутся на более реалистичные уровни, чем раньше.