Ухудшение прогноза ЦБ уже в цене
ЦБ снизил ключевую ставку на 0,5 п.п. до 16,5%. Удивительно, но рынок был в основном разделен на тех, кто ждал сохранения ставки на уровне 17% и кто ждал снижения до 16%. ЦБ частично удовлетворил и первых, и вторых.
Но самое важное даже не это, а повышение прогноза по средней ключевой ставке на 2026 год с 12-13% до 13-15%. В соответствии с ранними прогнозами, это почти реализация проинфляционного сценария ЦБ (14-16%), который рынок уже заложил после 12 сентября, и вследствие чего мы видели падение рынка акций и длинных ОФЗ. Получается, что ухудшение прогноза уже в цене. Так что мы ждем нейтрально-позитивной реакции рынков.
Почему не снизили сразу на 1 п.п. и решили пересмотреть прогноз? Основная причина — это кратковременный всплеск инфляции и инфляционных ожиданий из-за повышения НДС, риски по внешней торговле (нефтью) и разовые факторы в виде скачка цен на топливо.
