Бюджетные риски в 2026 году увеличиваются
Азиатские акции снижаются в пятницу, завершая волатильную неделю, в течение которой настроения инвесторов колебались между энтузиазмом вокруг технологических достижений и опасениями перегрева сектора искусственного интеллекта.
Экспорт Китая неожиданно сократился в октябре на 1,1% после роста на 8,3% в сентябре — на фоне ослабления зарубежных заказов и ожиданий новых тарифов со стороны США, что усилило пессимизм по поводу перспектив внешней торговли. Американские фондовые индексы завершили четверг в минусе: S&P 500 потерял 1,1%, Nasdaq — 1,9%, Dow Jones — 0,8%. Снижение акций компаний, связанных с ИИ, включая Nvidia, вызвало рост индекса волатильности VIX, а MSCI All Country World Index показал первое недельное падение за четыре недели. На сырьевых площадках Brent удерживается в районе $63,7 за баррель (+0,3%), золото торгуется у отметки $4009 за унцию (+0,3%), доходность 10-летних Treasuries — 4,09%.
На российском рынке внешний фон складывается умеренно негативный — Gunvor отозвал предложение о покупке иностранных активов Лукойла, американский Минфин заявил, что США не выдадут лицензию на ведение бизнеса, пока продолжается конфликт на Украине. Котировки Лукойла снижаются на утренней сессии на 3%.
Индекс Мосбиржи: поддержка на уровне 2520 пунктов, сопротивление 2580 — инвесторы продолжают проявлять осторожность.
Главной макротемой остается ухудшение динамики нефтегазовых доходов бюджета: в октябре поступления сократились на 26,6% год к году до 888,6 млрд руб., а за 10 месяцев — на 21,4%. Минфин прогнозирует недобор и в ноябре, что подталкивает правительство к поиску новых источников фискальной устойчивости. Фактически бюджет-2025 близок к плановым показателям, однако в 2026 году риски увеличиваются — заложенная цена Urals $59 за баррель при текущем уровне около $54 может привести к существенным отклонениям. Пока дефицит можно покрыть средствами ФНБ, но объем ликвидных остатков снижается, и равновесие по нефти в следующем году станет критическим фактором устойчивости всей финансовой системы.
На корпоративном уровне внимание сосредоточено на IT-секторе — бумаги «Софтлайна» и «Астры» выросли в четверг на фоне подтверждения Минфином сохранения льготы по НДС на российское ПО в бюджете на 2026–2028 годы. Это решение поддержало весь технологический сегмент, где инвесторы вновь делают ставку на внутренний спрос и импортозамещение.
В фокусе также остаются бумаги ДВМП, после сообщений о переговорах «Росатома» с DP World о продаже пакета в FESCO — возможный выкуп по средневзвешенной цене (около 58 руб.) усиливает ожидания спекулятивной активности.
В сырьевом блоке тревожным сигналом стало ухудшение прогноза «Русской стали» — теперь отраслевое объединение ожидает падение спроса на сталь в России на 14% против прежних 10%, что отражает охлаждение промышленной активности и ограниченные инвестиции в строительство.
Новость о возможном вычете по НДПИ для «Газпрома» в размере 64 млрд руб. с 2026 года может поддержать котировки компании.
На внешней арене тема санкций вновь набирает обороты: семь стран ЕС предложили ввести пошлины на российские товары, включая металлы, продукты химии и сельхозпродукцию, напоминая о сохраняющейся зависимости Европы от импорта из РФ. В энергетике США активизировали давление — Вашингтон призывает Европу ускорить отказ от российского газа и заменить его американским СПГ, а Дональд Трамп заявил о сокращении Индией закупок российской нефти.
На валютном рынке рубль в четверг выглядел относительно стабильно, однако сокращение ЦБ объемов продаж валюты по бюджетному правилу (до 9,04 млрд руб. в день) может снизить поддержку на следующей неделе. При сохранении низких нефтегазовых поступлений и давления на экспорт баланс валютного рынка может сместиться не в пользу рубля — в ноябре стоит ожидать ослабления в диапазоне 83 –87 руб. за доллар.
Сегодня в фокусе — корпоративная отчетность: сегодня свои результаты по МСФО за девять месяцев опубликуют «ФосАгро» и «ТГК-1». Совет директоров "Диасофта" обсудит дивиденды.