Ожидать роста цены на нефть выше $50 за баррель не приходится
На минувшей неделе, по итогам которой завершилось первое полугодие текущего года, тон на мировых рынках задавали главы ведущих ЦБ развитых стран. Заявления глав ЕЦБ Великобритании, Канады, Австралии и неоднозначное заявление главы ФРС о необходимости ужесточения монетарной политики в этих странах привели к росту негативных настроений на фондовых рынках.
Кроме того, опасения инвесторов были связаны с перспективами экономического роста в ключевых регионах (в первую очередь, в США) на фоне недостаточно сильных макроэкономических публикаций. Данное сочетание привело к укреплению курса евро до 14-мес. максимумов (1,14) и росту доходности по немецким Bunds до 5-ти месячного пика. Но уже и сейчас можно полагать, что бурная реакция рынков на более жёсткую риторику Драги, выразившаяся в покупке европейских облигаций, и приведшая к сильному росту евро, не может долгосрочно устраивать ЕЦБ. Так что в дальнейшем можно ждать охлаждающих разъяснений, что пока вопрос о сворачивании стимулирования еще не решен и это может развернуть доходности суверенных облигаций Еврозоны и, как следствие, привести к ослаблению евро.
Несмотря на выросшие риски, связанные с ужесточением монетарной политики в еврозоне, индексы США завершили неделю незначительным снижением на 0,5%. Нервозность, связанная с заявлениями главы ЦБ Еврозоны, была частично сглажена вышедшей в конце недели неплохой макроэкономической статистикой за 1-й квартал по США, согласно которой личные доходы американцев увеличились в мае на 0,4%, что превысило прогнозы в +0,3%, а личные расходы (скорректированные) возросли в аналогичном периоде на 0,1%, как и ожидалось. Между тем, чикагский индекс деловой активности поднялся с 59,4 пункта в мае до 65,7 пункта в июне, оказавшись выше ожиданий рынка в 58,0 пункта, а окончательный индекс потребительского доверия университета Мичигана за июнь увеличился с 94,5 пункта до 95,1 пункта. Нужно отметить, что индексы деловой активности в промышленности и сфере услуг сигнализируют о росте экономики с конца прошлого года, как в США, так и в Еврозоне.
На рынке нефти под конец полугодия наметился отскок. Сокращение числа буровых установок и добычи нефти в США на прошлой отчетной неделе, а также рост инфляционных ожиданий и опасений в отношении эскалации напряженности в отношениях Катара и ряда других государств Ближнего Востока привели к восстановлению нефтяных котировок на 5% к 48 долл./барр. по марке Brent. Однако первая половина 2017 года всё равно стала худшим 1 полугодием для цен на нефть с 1998 года (нефть просела на 16%). Можно ожидать, что ситуация все еще далека от восстановления, и рассчитывать на рост цен существенно выше $50 за баррель не приходится.
По итогам первого полугодия российский рынок продолжает отставать от других рынков из группы EM. Среди причин: разочарования рынка относительно потепления отношений между Россией и США. Негативно повлиял и тот факт, что практически ни одно из предвыборных обещаний Дональда Трампа пока что не реализовано. Кроме того, рынок вновь ощутил негативное влияние от возможных новых антироссийских санкций. За первые шесть месяцев 2017 г. ММВБ и РТС снизились на 15,8% и 13,1% соответственно. В целом рынок продолжает следовать за рублевой стоимостью Brent, а также движется в русле общего направления движения капитала на развивающихся рынках. На этом фоне мы ожидаем, что в летний период после прохождения отсечек российские индексы будут торговаться вблизи достигнутых значений, однако, подъемы биржевого индекса будут сменяться небольшими спадами как по мере смены настроений на глобальных рынках, так и ввиду геополитических рисков (санкции).