Уголь теряет позиции на российском рынке
Вышло интересное исследование от «Яков и партнеры». По мнению бизнес-аналитиков, доля энергетического угля на российском рынке будет сокращаться. Сценарии следующие: при «ускоренном переходе» доля угля в энергетике РФ к 2050 году с текущих 11% упадет до 8,5%; при «базовом» - до 10%; в «рецессии» - до 10,9%.
Критично ли это для угольщиков? Угольщики РФ достаточно зависимы от экспорта. Однако доля отечественных продаж все же существенная. “Мечел” оставляет на родине 40% угля, “Распадская” – примерно 45%. Три четверти добываемого российского угля составляет интересующий нас энергетический уголь. То есть если брать #RASP и #MLTR как средних представителей сектора, сейчас мы говорим о примерно 10% выручки для каждой компании.
Спасибо КНР. В 2021–2022 годах многие страны временно отложили цели по достижению углеродной нейтральности. Результаты угольщиков были на высоком уровне за счет пандемии и ее последствий. Российские компании из-за санкций сильно зависят от Китая, а Поднебесная еще не скоро пойдет в отказ от самого грязного топлива. Тут в ближайшие 25 лет все будет спокойно.
Что касается самой РФ, спрос на уголь еще долгие десятилетия будет высоким. Нашему рынку далеко до статуса развитого. И дешевое топливо с себестоимостью $44-70 за тонну никогда не будет лишним. С учетом необходимости развития транспортной и производственной инфраструктуры доля потребления угля в энергетике может вообще не сокращаться еще лет 10-15.
Даже при плохом сценарии российские угольщики рискуют потерять 2-2,5% прибыли, к тому же за 27 лет диверсифицировать доходы они смогут. Но это очень далекая перспектива. Поэтому держатели «угольных» акций могут спать спокойно.
