Удастся ли США избежать рецессии?

В начале сезона отчетности за 1К23 инвесторы вздохнули с облегчением: результаты и прогнозы крупных и региональных банков подтверждают, что сектор пережил банкротство Silicon Valley Bank и последовавший за ним миникризис. Если говорить более глобально, сезон отчетов за 1К23 начался вполне предсказуемо: различные компании показали умеренное снижение прибыли г/г и замедление или полное отсутствие роста выручки. 

Два ключевых показателя инфляции, опубликованные в середине апреля, указывают на замедление роста цен как в потребительской, так и в производственной сфере. Все же инфляция пока не сдает своих позиций: она перекинулась с товаров (цены по которым снижаются) на услуги (повышенный уровень цен из-за роста зарплат и жилья). С каждым днем растет пессимизм по поводу майского заседания FOMC. 

Ситуация может по-прежнему «ощущаться» как «медвежий» рынок 2022 г. Но январь и март 2023 г. показали позитивную динамику, а S&P 500 находился в положительной зоне в четырех из последних шести месяцев. Подъем котировок в 1К23 подтвердил готовность инвесторов к ситуации после окончания цикла повышения ставок, а раньше, в начале 2022 г., рынок боялся их роста. 

Прогноз ФРБ Атланты GDPNow предполагает аннуализированный рост экономики США на 1.7% в 1К23 после повышения на 2.1% по итогам 2022 г. Argus ожидает рост ВВП США в 1К23 в пределах 1.4% и на том же уровне за весь 2023 г. Ранее, в середине 2022 г. мы прогнозировали +1%. По оценке Argus, ВВП за 2024 г. увеличится на 1.7%.

Американские экономисты несколько раз переносили сроки потенциального наступления рецессии. Похоже, консенсус предполагает кратковременную и незначительную рецессию во 2-3К23. Тот же консенсус шестью месяцами ранее ожидал кратковременную и незначительную рецессию в 4К23-1К23. Базовый сценарий Argus предполагает окончание кампании регулятора по повышению ставки к середине 2023 г. и потенциальное ее снижение к концу 2023 г. Аналитики ожидают рост ВВП на 1-2% в 2023 г. и снижение индекса потребительских цен (ИПЦ) до 3-4% к концу года. Даже если США удастся избежать «классической» рецессии, инвесторы замечают многочисленные признаки ослабления экономики. Спад на рынке вероятен, а его масштабы неясны.