Удачная конъюнктура на долговом рынке может позитивно сказаться на прибыли ВТБ
ВТБ представил финансовую отчетность по МСФО за 2 месяца 2025 г.
Группа в январе-феврале заработала 77,5 млрд руб. (+26% г/г) за счет роста комиссионного дохода и операций с ценными бумагами.
Несмотря на рост комиссий на 52% г/г – до 51 млрд руб. из-за падения процентных доходов основной доход Группы снизился на 43% – до 80 млрд руб. При этом за счет переоценки портфеля ценных бумаг прочие операционные доходы выросли в 12 раз – до 117,5 млрд руб.
Ранее Группа давала прогноз снижения прибыли по итогам 2025 г. на 22% – до 430 млрд руб. из-за сохранения высоких ставок. Удачная конъюнктура на долговом рынке может позитивно сказаться на прибыли Группы по итогам года, однако мы сохраняем консервативный взгляд на долгосрочную динамику доходов ВТБ из-за низкого показателя NIM (0,6% за 2 мес. 2025 г.) и достаточности капитала (Н20 на 01.03.2025 – 9,4%).
Наша оценка справедливой стоимости акций ВТБ остается прежней - 105 руб., что предполагает рекомендацию "держать".
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией