Учитывая продолжающееся снижения рубля, стоит ожидать переоценки акций сырьевых компаний в сторону повышения
Большинство мировых площадок на прошлой неделе закрылось в положительной зоне. Индекс S&P 500 прибавил 0,97%, EuroStoxx 600 (европейский аналог американского S&P 500) вырос на 2,5%, российские индексы РТС и ММВБ +6,5% и +6,8 соответственно. Неделю можно было бы назвать скучной, если бы не резкий рост нефти в пятницу (+8,5%). Сейчас сложно объяснить такое стремительное восходящее движение котировок нефти, впрочем, как и их падение. Слишком много факторов задействовано в ценообразовании, и каждый участник рынка видит свои причины в росте и падении нефти. Но сокращение коротких позиций на 10% видится нам как существенная причина резкого роста котировок. Не стоит искать макроэкономических причин роста, для этого хватит закрытия "шортов" по нефти (закрытие шортов на практике реализуется как покупка контрактов). Удивительно, но факт: дорогая нефть – это зло для большинства крупных экономик, дешёвая нефть, как оказывается, тоже зло. Где же тогда "золотая середина"?
Пока рынок ищет ответ на этот вопрос, можно сказать, что для российской экономики уровень в $30 за баррель ближе ко "дну", чем к середине. Негативные последствия падения нефти все граждане уже успели ощутить на себе. На первый план, безусловно, выходит рост цен и, как следствие, снижение качества большинства товаров. Негативные тенденции находят подтверждение и в "Информации о социально-экономическом положении России", опубликованной Росстатом, согласно которой за 2015 средняя зарплата и располагаемый доход населения в реальном выражении (скорректированный на величину инфляции) находятся на уровне 2011 года. По итогам 2015 года отечественная экономика потеряла около 3,7%. Это одна из основных причин, почему в инвестициях мы отдаем предпочтение сырьевым экспортно-ориентированным компаниям, вместо компаний, ориентированных на внутренний рынок. Учитывая продолжающееся снижения рубля, стоит ожидать дальнейшую переоценку акций сырьевых компаний в сторону повышения. А принимая во внимание, что российские биржевые индексы больше, чем наполовину состоят из "сырьевиков", то вполне логично ожидать обновления очередных максимальных значений. Для изменения негативного тренда в России необходим либо рост нефтяных цен, либо глубокие структурные реформы, о которых всё громче и громче говорят видные экономисты.
Последнее время стали слышны положительные прогнозы по нефти, к которым недавно присоединился крупнейший банк Норвегии DNB, со своим предсказанием роста нефти до $65 за баррель уже во второй половине 2016! Видимо, такие прогнозы несколько расслабляют и не стимулируют к проведению реформ, а лучшее действие – это бездействие. Пока ясно одно – без роста нефти, экономике России сложно будет расти.
В США набирают ход предвыборные мероприятия, где до недавнего времени основными лидерами гонки были Хиллари Клинтон (демократическая партия) и Дональд Трамп (республиканская партия). Судя по последним данным, представитель республиканской партии несколько не вписывается в представление о будущем президенте США. Но появление еще одного яркого представителя республиканцев (планируется его выдвижение как независимого кандидата, однако последние годы он был членом республиканской партии), известного буквально каждому финансисту в мире, Майкла Блумберга, способно изменить расклад сил в гонке. К слову, по случайному совпадению, периоды нахождения республиканской партии и её представителя у власти в США обычно сопровождаются ростом цен на нефть и периодически масштабными военными операциями. Так что, та самая "золотая середина" по нефти в перспективе вполне может быть достигнута. На сегодняшний день рост цен на нефть подыграет монетарным властям США и Европы, которые пытаются спровоцировать умеренную инфляцию и простимулировать покупку рисковых активов и инвестиции. Быть может, причина первого шага повышения процентной ставки в США как раз и кроется в будущем росте цен на нефть?