Участники рынка "разберут" ближайшее заседание ФРС "по косточкам"

На этой неделе (30-31 июля) наконец-то состоится заседание ФРС, которого все ждут как манны небесной. В этот раз не будет пресс-конференции Б. Бернанке после заседания, соответственно выйдет только сам отчет регулятора, который участники рынка, вероятно, разберут "по косточкам". Это последнее заседание ФРС перед куда более важным - сентябрьским, где, как ожидают практически все экономисты, будет объявлено об уменьшении программы выкупаемых активов. Почему же так ждут этого заседания? Начнем с того, что с конца мая, когда Бернанке впервые намекнул о возможном сворачивании QE, на рынке не утихали спекуляции на эту тему, и каждое заседание регулятора или каждое выступление его членов - все рассматривалось под микроскопом и с прицелом на то, сохранится ли QE в текущем объеме или нет? Что уж говорить про статистические данные, которые трактовались тоже с точки зрения реакции Федрезерва. Тем не менее, пока наиболее вероятным сценарием, судя и по консенсусу, и по данным, выходит, что на сентябрьском заседании Федрезерв объявит об уменьшении программы примерно на 15-20 млрд долл. Если так, то суммарный эффект "конуса" (от англ. taper - "конус") составит 0,5 трлн долл. до конца 2015 года. Почему это представляется наиболее вероятным сценарием? Взглянем на данные. Для ФРС очень важным является состояние рынка труда: безработица, хоть и остается выше таргета регулятора, но демонстрирует некоторые признаки снижения. Растет спрос на рабочую силу, создаются новые рабочие места (с марта в частном секторе и вне с/х сектора ежемесячно прибавляется порядка 200 тыс. мест) - то есть все говорит в пользу постепенного отказа от смягчения. Тем не менее, после майского заседания Б. Бернанке вынужден был несколько сменить риторику, пытаясь успокоить рынки и стараясь больше не делать резких намеков. В итоге, все свелось к тому, что программа может быть как уменьшена, так и увеличена - it depends, что называется. Среди остальных членов ФРС примерно половина, судя по последним Минуткам, готова на уменьшение программы. Хотя, конечно, улучшение на рынке труда тоже несколько "притянуто за уши" - из-за разницы в подсчетах, например, не учитываются люди, которые искали работу и не смогли найти ее в последние 4 недели. Таким образом, реальная безработица может быть заметно выше, чем те 7,6%, которые выдаются официально. Но так или иначе пока все посылы Федрезерва все же сводятся к плавному сокращению программы смягчения, начиная уже с сентября 2013 г. При этом, ФРС может оставить себе пространство для маневра, например, изменив ориентиры по тому же рынку труда - то есть несколько сгладит эффект от своих действий. Хотя, учитывая, сколько месяцев уже обмусоливают эту возможность, большой неожиданности это не принесет. В общем, ФРС после этого заседания уходит на каникулы, а участникам рынка предстоит разобрать их стейтмент до буковки, пытаясь выцепить еще какой-то намек, ну и, собственно, ждать сентября.