У X5 Group отличный бизнес, но ложкой дегтя является иностранная прописка эмитента, не позволяющая выплачивать дивиденды
X5 Group опубликовал финансовые результаты за 2022 год. Выручка увеличилась на 18,2% до 2,6 трлн руб. благодаря открытию новых магазинов, росту сопоставимых и онлайн продаж. Компания продолжает демонстрировать высокие темпы роста бизнеса, опережая своих конкурентов. По итогам прошлого года рыночная доля ритейлера выросла на 0,5 п.п. до 13,2%.
Выручка цифровых бизнесов увеличилась на 46,6% до 70,4 млрд руб. Все ритейлеры сходятся во мнении, что сегмент E-grocery в 2023 году может вырасти на 50%. Таким образом, выручка X5 Group может достигнуть рубежа 100 млрд руб.
В отчетном периоде компания открыла 2,2 тыс. магазинов, что на 55,7% больше показателя годичной давности. Ритейлер сфокусировался на масштабировании жёстких дискаунтеров “Чижик”, у которых самая высокая плотность продаж. В 2023 году в планах компании открыть порядка 2,5 тыс. новых магазинов – 1 тыс. “Чижиков” и 1,5 тыс. магазинов у дома.
Операционные расходы растут быстрее выручки, что оказывает давление на чистую прибыль, которая увеличилась на 7,7% до 52,2 млрд руб.
Чистый долг на 31 декабря составил 191,3 млрд рублей, сократившись на 77 ярдов за отчетный период. Чистый долг/ EBITDA 1x против 1,7 годом ранее. Ритейлер мог бы порадовать акционеров рекордными дивидендами, однако регистрация эмитента в Нидерландах не позволяет этого сделать. К сожалению, никакой конкретики по редомилициия от Совета директоров мы до сих пор не получили. Обратный выкуп акций эмитент также проводить не хочет.
Поскольку у компании низкая долговая нагрузка, то свободный денежный поток она намерена направлять исключительно на развитие бизнеса, пока не будет найдена возможность для выплаты дивидендов. Главный исполнительный директор X5 Group Игорь Шехтерман считает, что в 2023 году выручка вырастет на 20%. У менеджмента амбициозные планы и единственным риском для их реализации является падение инфляции в России, которое будет оказывать давление на сопоставимые продажи, поскольку инфляция и LFL исторически взаимосвязаны.
У X5 Group отличный бизнес и единственной ложкой дегтя в бочке меда является иностранная прописка эмитента, не позволяющая выплачивать дивиденды.