У ставки рефинансирования есть шансы остаться до конца года неизменной

Банк России будет двигаться в сторону повышения ставок, выразил свое мнение глава представительства МВФ в РФ Одд Пер Брекк. Не исключает подобного развития событий и замминистра экономического развития Андрей Клепач. "Центробанк может поднять ставки в качестве ответной меры на засуху уже в этом году", - заявил он на днях на саммите Reuters.

Ставка рефинансирования обозначает процент, под который Центробанк предоставляет кредит коммерческим банкам для кредитования юридических и физических лиц. На сегодняшний день Европейский центральный банк оставил ключевую ставку рефинансирования на уровне 1%. Федеральная Резервная система США и вовсе держит ставку на минимальном уровне 0-0,25%.

Последний раз Банк России снизил ставку рефинансирования до 7,75% годовых 1 июня текущего года. Это стало 14-ым по счету снижением ставки с апреля 2009 года. 31 августа текущего года совет директоров Центробанка принял решение оставить без изменения уровень ставки рефинансирования и процентных ставок по операциям ЦБ, несмотря на ускорение темпов роста инфляции. Свою позицию в банке объяснили отсутствием "достаточных оснований для того, чтобы сделать вывод о негативном влиянии ценовых шоков на инфляцию в среднесрочной или долгосрочной перспективе".

Очередное заседание по вопросам процентной политики намечено на сентябрь. О новом снижении ЦБ ставки рефинансирования речи уже не идет, говорят аналитики, но и поднимать ставку банк пока вряд ли станет. Скорее всего, некоторое время она сохранится на текущем уровне, несмотря на увеличение темпов роста инфляции.

По мнению премьер-министра РФ Владимира Путина, по итогам года инфляция может превысить 7%. "В этом году она будет семь - семь с небольшим. Рассчитываю, что будет с небольшим", - сказал премьер на проходящем сейчас в Сочи IX Международном инвестиционном форуме. Такой же прогноз дает и первый заместитель председателя ЦБ РФ Алексей Улюкаев: "К концу года инфляция вырастет до 7,6%, а в 2011 г. может превысить наш прогноз в 7,7%".

История знает примеры, когда центробанк держит ставку ниже уровня инфляции, и это далеко не прецедент, уверяют экономисты. Сейчас в пользу сохранения ставки рефинансирования, по словам Олега Солнцева, ведущего эксперта Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования, говорят макроэкономическая нестабильность и вероятная девальвация рубля. За последние три дня официальный обменный курс рубля к бивалютной корзине ЦБ снизился на 1,8% до 35,20 руб. Как отмечают в ФК "Открытие", российская валюта пробила нижнюю границу узкого коридора, в котором она торговалась с середины апреля. Вчера на закрытии торгов бивалютная корзина стоила 35,67 руб., что соответствует самому низкому значению с 1 февраля 2010 г.

Главный экономист управляющей компании "Финам Менеджмент" Александр Осин полагает, что текущий уровень ставки рефинансирования сохранится до конца года. При этом Центробанк будет демонстративно пытаться сдерживать ставки по банковским кредитам, и до конца года они не претерпят значительных изменений. "На четвертый квартал 2010 года ориентировочный диапазон по ставкам для физических лиц и нефинансовых организаций составляет примерно 16-17,5% и 8-11% соответственно", - прогнозирует эксперт.

Г-н Осин не исключает и того, что далее банковские ставки останутся замороженными или будут медленно расти на фоне увеличения инфляции, поскольку у населения и предприятий реального сектора не будет стимула размещать деньги на депозитах. Однако доходность по кредитам все же сохранится, и у банков будет относительно стабильная процентная маржа.

Между тем, в Минфине уже предупредили о том, что стоимость бюджетных кредитов для регионов в 2011 году вырастет вдвое с ¼ до ½ ставки рефинансирования. На сегодняшний день регионы занимают на рынке под 7-8% годовых на один-три года.

Аналитики Альфа-Банка полагают, что ЦБ все же решится на повышение ставки рефинансирования к концу года до 8.25%. "Ускоренная инфляция вместе с растущим аппетитом Минфина к внутреннему долгу, более жестким регулированием иностранных заимствований и ожидаемым снижением сальдо текущего счета должна вызвать рост рыночных процентных ставок, что, в свою очередь, приведет к повышению ставки рефинансирования", - отмечают эксперты банка.

Рейтинг событий, влияющих на российский рынок

Событие	Рейтинг	Прогноз
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	С
Макроэкономическая ситуация в CША	D
Макроэкономическая ситуация в России	С
ПОЛИТИКА
Глава Минобороны РФ предлагает выработать новый договор взамен ДОВСЕ	D
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Уровень мировых цен на нефть	C
Уровень мировых цен на металлы	С
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
Чистая прибыль "Распадской" по МСФО за 1 полугодие составила $228 млн	D
Инвестиционная программа "РусГидро" на 2010 год увеличится на 3,4 млрд рублей	D
"Сбербанк" инвестирует в "Холдинг МРСК" 150 млрд рублей	С

ПРИМЕЧАНИЕ:

1. Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события, имеющие рейтинг D по нашей шкале, оказывают слабое влияние.
2. В разделах "Макроэкономика" и "Сырьевые рынки" в столбце 2 в скобках может быть указан рейтинг предыдущего дня.
3. Стрелка "вниз" в столбце 3 указывает на вероятное негативное влияние на рынок, стрелка "вверх" - положительное/нейтральное.

Инвестиционный фон - умеренно позитивный