У рубля могут появиться экономические обоснования для ослабления
Индекс доллара продолжает свой рост на спекуляциях вокруг изменений политики после выборов в США. Котировки превысили отметку 105,5, максимум с начала июля.
Учитывая, что республиканцы пришли к власти, текущая ситуация предполагает, что фискальные стимулы разгонят ВВП и инфляцию в США и заставят ФРС поставить цикл монетарной экспансии на паузу. Это обернется более высокой доходностью трежерис и более сильным американским долларом.
Нужно также учитывать, что политика влияет на экономику, но с временным лагом. Дж. Пауэлл отметил, что новая американская администрация не окажет влияния на вердикты ФРС, так как регулятору нужно видеть изменения в экономике.
Согласно отчетам COT, предоставляемым Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC), за неделю крупные спекулянты сократили чистую позицию на покупку контрактов на индекс доллара на 1,6 тыс. контрактов, до 0,1 тыс. Чистая позиция снизилась от максимальных уровней с 17 сентября.
Бычий индекс крупных спекулянтов (соотношение числа контрактов на покупку к числу контрактов на продажу) снизился за неделю на 0,07, до 1,01.
Данные отчетов COT по индексу доллара отражают рост медвежьих настроений по американской валюте, которые могут вылиться в коррекционное движение.
Локально индекс доллара выглядит перекупленным, что может стать причиной его коррекции. Но растущий тренд достаточно сильный, и, наиболее вероятно, что возможные коррекционные движения будут выкупаться, т. е. котировки индекса доллара продолжат рост.
Окончательная статистика DESTATIS по динамике потребительских цен в Германии показала следующие цифры:
- Инфляция CPI составила 2,0% гг (прогноз 2,0% гг) vs 1,6% месяцем ранее. Помесячная динамика: 0,4% мм vs 0,0% мм (прогноз 0,4% мм).
Цифры не слишком позитивные — темпы прироста цен возросли. Впрочем, ЕЦБ недавно очертил примерные ориентиры возвращения инфляции на таргет в 2% — это второе полугодие следующего года.
Учитывая вооруженный конфликт на Украине, который сместил акценты ее торговли с России и Китая на США, еврозона имеет существенный профицит со Штатами. Это означает, что для ЕС доступ к рынкам США важнее, чем для американцев к европейским. Принимая во внимание заявления Трампа относительно установления режима максимального благоприятствования для американских компаний, для евро это плохой знак, что вынудит ЕЦБ активно снижать ставки и заниматься девальвацией данной валюты.
С точки зрения ТА нисходящее движение достаточно уверенное и может продолжиться. В данной ситуации целесообразно коррекционные движения использовать для открытия коротких позиций.
Локально к окончанию прошлой недели рубль смог отыграть основную часть потерь к доллару и даже вырасти к юаню.
Курсовая волатильность, вызванная итогами выборов в США и обострившейся перспективой начала мирных переговоров, быстро завершилась и прервала ослабление рубля.
Также значительное влияние на курсовую стабилизацию оказало улучшение ситуации с валютной ликвидностью, кратно снизилась стоимость юаневого биржевого РЕПО.
Это может быть связано с тем, что Вашингтон на полгода снял санкции с НКЦ и ряда российских банков, правда с очень большими оговорками.
При этом фундаментальная картина остается умеренно негативной, внутренний дефицит валюты давит на рубль. Фундаментальные предпосылки в пользу дальнейшего ослабления рубля по-прежнему превалируют. На наступающей неделе Банк России опубликует обновленную оценку ключевых агрегатов торгового баланса за октябрь.
В случае если тенденция к замедлению темпов роста экспорта при более заметном восстановлении импорта сохранится, у рубля появятся экономические обоснования для дальнейшего ослабления.
Локально в паре «юань — рубль» образовался боковой тренд в пределах ценового диапазона 13,50–13,75, и пока не сформировалось признаков, в какую сторону данный ценовой коридор будет пробит.