У МТС хорошая прогнозная дивдоходность — 16%

МТС во вторник, 19 августа, планирует раскрыть результаты за II квартал 2025 г. по международным стандартам финансовой отчетности (по МСФО). Ниже представлены наши основные прогнозы. Динамика показателей приведена в сравнении с II кварталом 2024 г. (г/г).

Выручка МТС, по нашей оценке, выросла на 14% до 195 млрд руб. Мы ждем, что быстрее всего продолжали расти сегменты банковских и рекламных услуг, несмотря на давление макроэкономических факторов. В крупнейшем сегменте связи, на наш взгляд, рост выручки несколько ускорился за счет повышения тарифов. 

EBITDA, по нашим расчетам, увеличилась на 10% до 72 млрд руб. (рентабельность 37%). Динамика EBITDA чуть медленнее выручки, поскольку наиболее быстро растут сегменты, у которых рентабельность меньше, чем у сегмента связи. При этом, более экономный подход к расходам в этом году мог поддержать рентабельность МТС. 

Тем не менее мы считаем, что чистая прибыль снизилась на 33% до 5 млрд руб. (рентабельность 3%) из-за роста процентных расходов на фоне высоких процентных ставок. 

Оценка

Ждем динамику, аналогичную предыдущему кварталу, с некоторым ускорением роста. В частности, мы прогнозируем хороший рост выручки и EBITDA, но существенное снижение чистой прибыли из-за возросших процентных расходов. 

Влияние

У нас «Нейтральный» взгляд на акции МТС. Бумаги торгуются с мультипликатором Р/Е 14х на базе наших прогнозов чистой прибыли на 2025 г., которые учитывают временный негативный эффект роста процентных расходов. В результате, по нашим расчетам, по мультипликатору Р/Е на год вперед МТС торгуется с премией 18% к историческому среднему. Но при этом у МТС хорошая прогнозная дивдоходность — 16%.