По итогам 1 квартала "Яндекс" может показать замедление роста и маржинальности

По итогам 1кв 2026 года мы ожидаем небольшого замедления темпов роста бизнеса Яндекса и небольшого снижения маржинальности. По нашим оценкам, выручка компании за квартал может составить около 345,6 млрд руб., что предполагает снижение на 5,6% относительно 4кв 2025г, но рост на 12,8% относительно 1кв 2025г. Скорректированная EBITDA ожидается на уровне 77,4 млрд руб., что соответствует снижению на 9,8% относительно 4кв 2025г и росту на 62% относительно 1кв 2025г.

Ключевым фактором давления, на наш взгляд, стал запаздывающий эффект высокой ключевой ставки, который начал более заметно транслироваться как на экономическую активность в целом, так и на отдельные направления экосистемы компании. При этом мы не ожидаем резкого ухудшения показателей: диверсифицированная структура бизнеса, сильные позиции в рекламе, такси, e-commerce и финтех-направлениях должны частично компенсировать макроэкономическое давление и удержать динамику результатов на устойчивом растущем уровне, хоть и с небольшим снижением относительно темпов 2025г.

Учитывая эти факторы, мы считаем, что влияние на котировки вряд ли будет выраженно позитивным или негативным, поскольку эффект замедления экономики уже в значительной степени заложен в оценку бумаг российского рынка. Поэтому мы ожидаем нейтральную реакцию котировок на публикацию отчетности.

Настоящий материал отражает профессиональное мнение аналитиков ФГ «Финам». Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, являются суждением на момент его публикации и могут быть изменены без предварительного уведомления. Ни ФГ «Финам», ни ее сотрудники не несут ответственности за действия третьих лиц, предпринятые ими на основе предоставленной информации. При использовании материала ссылка на первоисточник обязательна. Любые изменения материала со стороны третьих лиц должны быть согласованы с ФГ «Финам».