У Минфина есть время немного подождать улучшения ситуации на рынке ОФЗ
Что ж, видимо, инвесторы и Минфин не нашли общего языка — длинный флоатер 29028 разместить не удалось.
Официальная причина: аукцион признан несостоявшимся в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен
В целом, звучит вполне логично. Если буквально неделю-две назад мы видели 29028 по цене в 95% от номинала, то уже сегодня с утра, еще до начала аукциона цена просела до 94% и вполне вероятно, что по таким параметрам Минфин попросту не захотел продавать бумаги.
С выполнением квартального плана пока туговато
С начала третьего квартала Минфин смог привлечь лишь 8,8 млрд руб. в чистых ценах на аукционе первого июля, где инвесторам предлагалась ОФЗ-ПД 26251 с фиксированным купоном и погашением в августе 2030 года.
Квартальный план при этом остался на уровне второго квартала — 1,5 трлн руб. в чистых ценах. Всего до конца квартала осталось 11 аукционов, а значит на каждом из них Минфину в среднем нужно будет привлекать порядка 135 млрд руб., что в целом выглядит посильно.
Пока ситуация не критическая
Если говорить о хорошем, то ситуация с бюджетом явно не столь критичная, чтобы Минфин был готов занимать по любым ставкам. В противном случае мы не видели столь низкой активности ведомства на первичном рынке с 24 июня.
К тому же, в июле бюджет опять может сложиться профицитным, поэтому у ведомства вполне есть время немного подождать улучшения ситуации на рынке и появления окна для заимствований по более низким ставкам.
Но в дальнейшем вполне может появиться риск того, что рынок будет готов покупать только самые короткие бумаги, а значит потребность в рефинансировании обязательств будет лишь расти, что явно негативно в условиях высоких бюджетных расходов.
Для долгового рынка позитива пока не видно
Отказ Минфина размещать флоатер явно не добавит рынку оптимизма. Пока не видим причин для заметного разворота рынка гособлигаций в целом, поэтому мы бы не торопились с покупками.
Комментарии