У Gilead Sciences появился новый драйвер роста

Gilead Sciences — биофармацевтическая компания, занимающаяся созданием и реализацией лекарственных препаратов в широком спектре областей медицины.

Мы присваиваем рейтинг «Покупать» акциям Gilead Sciences с целевой ценой на 12 мес. $129,5 и потенциалом роста 15%.

Биофармацевтическая компания Gilead Sciences, в свое время совершившая революцию в терапии ВИЧ, за последние 12 мес. принесла инвесторам доходность в размере 41%, при этом за лето компания произвела еще один переворот в области борьбы с ВИЧ — был одобрен инновационный препарат для профилактики опасного вируса. Кроме того, у Gilead впереди возможны значимые прорывы в области терапии ожирения и диабета 2-го типа, рынок которой в 2024 году достиг $30 млрд, а к 2035 году способен вырасти до $150 млрд. С учетом одобрения нового препарата в июне у акций Gilead Sciences появился дополнительный драйвер роста.

Ключевыми направлениями деятельности являются лечение ВИЧ/СПИДа (препараты Biktarvy, Genvoya, Descovy, Odefsey, Truvada, Complera/Eviplera, Stribild, Sunlencs и Atripla), COVID-19 (Veklury), вирусного гепатита (Epclusa, Harvoni, Vemlidy и Viread), рака (Yescarta, Tecartus и Trodelvy).

В арсенале Gilead 25 коммерциализированных препаратов. В экспериментальной линейке Gilead 52 исследовательские программы, в том числе 16 — в заключительной третьей фазе, 15 — в рамках второй фазы и 21 — в рамках первой фазы.

Главным активом в пайплайне компании в настоящее время является lenacapavir — инновационный препарат для профилактики и лечения ВИЧ, который привлекает большое внимание как в научном сообществе, так и среди специалистов в области здравоохранения. В июне 2025 г. FDA одобрило lenacapavir под торговым названием Yeztugo для применения в целях доконтактной профилактики ВИЧ-1. Кроме того, большой интерес у инвесторов вызывает намерение Gilead Sciences выйти на быстрорастущий рынок терапии ожирения и диабета 2-го типа, разработки в этой сфере готовятся перейти во 2-ю фазу.

По итогам 2К 2025 выручка Gilead Sciences выросла на 2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила $7,08 млрд, превысив ожидания на $120 млн. Продажи препаратов для лечения ВИЧ увеличились на 7% г/г и достигли $5,09 млрд. Выручка от препаратов для лечения заболеваний печени снизилась на 4%, до $795 млн. Продажи противораковых препаратов выросли на 1% и составили $849 млн.

Чистая прибыль компании за квартал — $1,96 млрд (+22% г/г). Скорректированная прибыль на акцию составила $2,01, превысив ожидания на 5 центов.

Gilead Sciences повысила прогноз по выручке на 2025 год с $28,2–28,6 млрд до $28,3–28,7 млрд, а по скорректированной чистой прибыли — с $7,70–8,10 до $7,95–8,25.

На данном этапе компания недооценена с фундаментальной точки зрения — торгуется с дисконтом 15% относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E и EV/EBITDA 12 мес. вперед. Акции Gilead Sciences можно отнести к числу дивидендных вложений — прогнозная дивидендная доходность NTM составляет 2,8%.

К рискам для компании относятся тарифы и изменения в регулировании отрасли со стороны администрации Трампа.

Описание эмитента и факторы роста

Gilead Sciences — биофармацевтическая компания, занимающаяся созданием и реализацией лекарственных препаратов по широкому спектру направлений медицины. Компания известна инновационными решениями в различных терапевтических областях. В свое время Gilead Sciences стала первопроходцем в ряде направлений фармацевтических разработок, в том числе первой представила полноценную терапию для больных ВИЧ в виде единой таблетки, принимаемой раз в день.

Основные направления деятельности компании:

• Лечение ВИЧ/СПИДа: Gilead предоставляет такие препараты, как Biktarvy, Genvoya, Descovy, Odefsey, Truvada, Complera/Eviplera, Stribild, Sunlencs и Atripla.
• Лечение COVID-19: Veklury (ремдесивир), препарат для внутривенного введения.
• Лечение вирусного гепатита: компания разрабатывает и продает препараты Epclusa, Harvoni, Vemlidy и Viread.
• Онкология: препараты Yescarta, Tecartus и Trodelvy направлены на лечение различных видов рака.
• Лечение легочной артериальной гипертензии: Letairis является пероральным препаратом.
• Противогрибковые препараты: AmBisome, липосомальная форма препарата, используется для лечения серьезных инвазивных грибковых инфекций.

Gilead Sciences уже более 35 лет занимается открытием, разработкой и внедрением инновационных лекарственных препаратов в областях, где существует значительная незакрытая медицинская потребность.

В арсенале Gilead 25 коммерциализированных препаратов. Компания располагает активной исследовательской программой, фокусирующейся на вирусологии, онкологии и воспалительных заболеваниях. Gilead работает над инновациями в области лечения ВИЧ, вирусного гепатита, COVID-19, рака, воспалительных заболеваний и других состояний.

Почти 72% выручки компании приносит сегмент борьбы с ВИЧ, далее почти равные доли имеют сегменты онкологии и гепатологии.

В экспериментальной линейке Gilead 52 исследовательские программы, в том числе 16 — в заключительной третьей фазе, 15 — в рамках второй фазы и 21 — в рамках первой фазы.

Ключевым активом в пайплайне компании в настоящее время является lenacapavir — инновационный препарат для профилактики и лечения ВИЧ. В последнее время привлекает большое внимание как в научном сообществе, так и среди специалистов в области здравоохранения. В июне 2025 года FDA одобрило lenacapavir под торговым названием Yeztugo для применения в целях доконтактной профилактики ВИЧ-1 у взрослых и подростков с массой тела не менее 35 кг. Особенность lenacapavir — это первое и единственное средство для подобной профилактики, которое нужно вводить всего дважды в год, что делает его максимально удобным для пациентов. В Европейском союзе lenacapavir пока не одобрен, однако Комитет по лекарственным средствам для человека Европейского агентства лекарственных средств (EMA) уже вынес положительное мнение по его применению у взрослых и подростков с повышенным риском заражения ВИЧ-1. Сейчас этот вопрос находится на рассмотрении Европейской комиссии.

Кроме того, компания Gilead объявила о стратегическом партнерстве с Глобальным фондом по борьбе со СПИДом, туберкулезом и малярией, для ускорения доступа к lenacapavir для профилактики в странах с низким и средним уровнем дохода. В течение 3 лет, при условии получения разрешений регуляторов, до 2 млн человек смогут получить доступ к этому препарату на некоммерческой основе.

Lenacapavir также рекомендован Всемирной организацией здравоохранения (ВОЗ) для использования дважды в год в качестве профилактики ВИЧ, что стало важным шагом для внедрения препарата в международную практику. На последних крупных научных конференциях представлены обнадеживающие данные по использованию lenacapavir различными группами населения, включая беременных женщин, подростков и молодых людей.

Кроме того, большой интерес у инвесторов вызывает намерение Gilead Sciences выйти на быстрорастущий рынок терапии ожирения и диабета 2-го типа. Лидерство Eli Lilly и Novo Nordisk в этом сегменте пока неоспоримо, но в обозримые годы есть вероятность выхода новых игроков на данный рынок. В 2024 г. Gilead представила результаты новых исследований в области снижения веса и лечения диабета на ежегодном собрании Американской диабетической ассоциации. Согласно данным доклинического исследования экспериментального перорального препарата GS-4571 GLP-1, установлено, что лечение улучшило толерантность к глюкозе у мышей и привело к потере веса на 5–6% за пять дней, а у обезьян с ожирением наблюдалась потеря веса на 8% после 30 дней лечения. В научной среде возникли мнения, что GS-4571 от Gilead Sciences может оказаться даже эффективнее, чем разрабатывавшийся Pfizer экспериментальный препарат danuglipron (позже его разработка была прекращена из-за сильных побочных эффектов), и примерно вровень по эффективности с исследуемым Eli Lilly препаратом orfoglipron (в августе показал позитивные результаты по итогам исследования 3-й фазы).

На глобальном уровне затраты на борьбу с ожирением в 2024 г. достигли $30 млрд, это более чем в 10 раз превышает показатели 2020 г. По прогнозам Morgan Stanley, к 2035 г. величина мирового рынка терапии ожирения достигнет $150 млрд.

За последний квартал Gilead Sciences принесла инвесторам ряд хороших новостей по части R&D:

• Одобрение FDA препарата Yeztugo для доконтактной профилактики ВИЧ-инфекции.
• На конгрессе Европейской ассоциации по изучению печени представлены финальные данные по препарату bulevirtide (MYR301) для лечения хронического гепатита D — единственный одобренный препарат против этого заболевания в Европе.
• Представлены обновленные данные по программам лечения хронических гепатитов B и C.
• Объявлены положительные результаты крупного клинического исследования по препарату Trodelvy для пациентов с агрессивной формой рака молочной железы, которым не подходят современные методы иммунотерапии.
• Представлены результаты по комбинации Trodelvy и pembrolizumab (Keytruda) для лечения рака молочной железы с определенными биомаркерами.
• Получены новые данные по применению клеточной терапии Yescarta у пациентов с тяжелыми формами лимфомы, а также по новым клеточным методам для лечения опухолей мозга и лимфом.
• Совместно с компанией Arcellx представлены результаты по anitocabtagene-autoleucel (anito-cel) по терапии множественной миеломы.
• Заключено соглашение с компанией Kymera по разработке инновационных препаратов для терапии онкологических заболеваний.
• Получены новые промежуточные результаты по препарату seladelpar (Livdelzi) для лечения первичного билиарного холангита (заболевание печени).

За последние 12 мес. акции Gilead Sciences значительно опередили по доходности и биотех, и американский рынок в целом. Gilead нарастила 41% рыночной капитализации, тогда как индекс S&P 500 ушел в плюс на 16%, а отраслевой индексный фонд iShares Nasdaq Biotechnology ETF просел на 4%.

ДИНАМИКА ДОХОДНОСТИ АКЦИЙ GILEAD ПО СРАВНЕНИЮ С S&P 500 
И ISHARES NASDAQ BIOTECHNOLOGY ETF ЗА 12 МЕС.

Динамичный рост бумаги за последний год объясняется оптимистичными ожиданиями в отношении нового препарата для профилактики ВИЧ и новыми разработками в области метаболических нарушений, при этом, на наш взгляд, с учетом одобрения нового препарата от ВИЧ ожидания еще не в полной мере заложены в цену акций компании.

Финансовые показатели

В 2024 г. Gilead Sciences увеличила выручку на 6%, до $28,8 млрд, за счет роста продаж в сегментах ВИЧ, онкологии и заболеваний печени. Чистая прибыль составила $480 млн, значительно снизившись по сравнению с $5,61 млрд в 2023 г., это связано с крупными единовременными расходами на приобретение фирмы CymaBay. Скорректированная чистая прибыль Gilead уменьшилась на 31% г/г, до $5,80 млрд.

В 2025 г. ожидается незначительное изменение выручки и значительный рост скорректированной чистой прибыли по отношению к низкой базе 2024 г. Скорректированная чистая маржа Gilead, за исключением 2024 г., когда имел место негативный эффект от расходов по приобретению, уверенно превышает 30%, а в обозримые годы, как ожидается, составит свыше 35% — это очень высокие уровни по меркам биофармацевтического сектора. Размер чистого долга у Gilead не вызывает беспокойства, в обозримые годы не ожидается чрезмерной долговой нагрузки.

Источник: данные компании, Reuters 

По итогам второго квартала 2025 г. выручка Gilead Sciences выросла на 2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила $7,08 млрд, превысив ожидания на $120 млн. Продажи препаратов для лечения ВИЧ увеличились на 7% г/г и достигли $5,09 млрд. Выручка от препаратов для лечения заболеваний печени снизилась на 4%, до $795 млн. Продажи противораковых препаратов выросли на 1% и составили $849 млн.

Чистая прибыль компании за квартал — $1,96 млрд (+22% г/г). Скорректированная прибыль на акцию составила $2,01, превзойдя ожидания на 5 центов.

Gilead Sciences повысила прогноз по выручке на 2025 год с $28,2–28,6 млрд до $28,3–28,7 млрд, а по скорректированной чистой прибыли — с $7,70–8,10 до $7,95–8,25.

Акции Gilead Sciences остаются неплохим вариантом для инвесторов в дивидендные бумаги — прогнозная дивидендная доходность NTM составляет 2,8%.

Оценка

Мы провели оценку Gilead Sciences методом сравнения с аналогами, основываясь на прогнозных финансовых показателях на ближайший год. Наша оценка рассчитывается как среднее арифметическое оценок по прогнозным мультипликаторам P/E, EV/EBITDA и P/S на 12 мес. вперед.

Источник: данные Reuters, оценки ФГ «Финам»

Целевая капитализация Gilead Sciences составила $160,7 млрд, или $129,5 на акцию, на 12 мес., что соответствует потенциалу роста на 15% от текущей цены. На основании этого мы присваиваем бумаге рейтинг «Покупать».

Стоит отметить, что усредненная целевая цена акций Gilead Sciences по выборке аналитиков с исторической точностью прогнозов не менее среднего составляет $127,3 (апсайд — 13%), а рейтинг акции эквивалентен 3,5 (где 1,0 соответствует рейтингу Strong Sell, 3,0 — Hold, а 5,0 — Strong Buy).

В том числе оценка целевой цены акций Gilead Sciences аналитиками Wells Fargo составляет $140 («Лучше рынка»), Truist Securities — $127 («Покупать»).

Технический анализ

На дневном графике Gilead Sciences в силе среднесрочный восходящий тренд, который не показывает признаков скорого разворота, потенциал роста в обозримой перспективе сохраняется.

Научитесь самостоятельно находить и анализировать фигуры технического анализа. Посетите онлайн-курс «Практический трейдинг», старт новый группы каждую неделю.

* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 03.09.2025.

** Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.