У ЕС появился еще один инструмент финансового управления

Страны еврозоны объединили усилия по спасению своих коллег по блоку. В прошедшие выходные министры финансов государств-членов зоны евро, Европейского центрального банка и Международного валютного фонда приняли решение о выделении дополнительной финансовой помощи в размере 750 млрд евро (помимо уже выделенных 110 млрд евро) на спасение Греции и тех стран, которым грозит повторение печального греческого опыта, прежде всего Португалии и Испании. Участие стран еврозоны в спасении оценивается в 500 млрд евро, еще 250 млрд евро добавляет МВФ. ЕЦБ, ранее планировавший не вмешиваться в ситуацию, согласился при необходимости выкупать госзаймы и частные облигации с рынка. Авторы нового плана спасения обещают обнародовать его детали на днях, но в очередной раз предупреждают - спасать будут лишь в обмен на гарантии сокращения бюджетного дефицита.

Создание общего фонда спасения служит дополнительным инструментом управления финансовой стабильностью стран зоны евро и позволяет ЕС проводить более гибкую экономическую политику, диктовать которую будут наиболее сильные игроки союза. Но говорить о том, что европейские государства сделали первый шаг к образованию единого фискального пространства на месте еврозоны, преждевременно, полагает замначальника аналитического департамента компании "Арбат Капитал" Алексей Павлов.

По сути, общий фонд спасения будет работать по принципу МВФ - деньги в обмен на жесткое соблюдение макроэкономических критериев. И если раньше на выполнение требований ЕС странами-членами союза смотрели сквозь пальцы, в том числе и в отношении бюджетного дефицита, который по правилам Евросоюза не должен превышать 3%, то теперь государствам придется всерьез поднапрячься. "Снижение дефицита госказны требует серьезного ужесточения денежно-кредитной политики, что непременно скажется на темпах экономического роста", - замечает г-н Павлов.

Но и это не все проблемы стран еврозоны. Восстановление экономик европейских стран будет неравномерным, предупреждают представители МВФ, потребление и инвестиции остаются вялыми. По прогнозам экспертов фонда, рост ВВП в 2010 году в развитых странах составит 1%, в 2011 году - 1,5%; в странах с развивающейся экономикой 3,3% и 3,4% соответственно. В Росси в текущем году ВВП вырастет на 4%, в следующем - на 3,3%. Как уточняют в МВФ, снижение показателей в 2011 году "объясняется больше техническими моментами и не означает сокращения экономического роста".

Однако прогнозы экономического роста для любых из вышеупомянутых групп стран еще могут быть пересмотрены, при чем как в ту, так и в другую сторону, предупреждают в МВФ. Пока движущие силы подъема остаются традиционными - экспорт, увеличение запасов материальных оборотных средств и бюджетная поддержка. Но если опасения участников рынка относительно ликвидности и платежеспособности Греции будут разрастаться, то они могут превратиться в более масштабный кризис суверенного долга и вызвать цепную реакцию. Еще одним риском ухудшения ситуации, по мнению экспертов фонда, является повышение цен на биржевые товары, что может вынудить центробанки повысить процентные ставки быстрее, чем ожидается.

И все же оснований для пессимизма нет, уверяет Марина Каргалова, руководитель Центра проблем социального развития Европы Института Европы РАН, поскольку создание общего фонда спасения - сильный ход. "Решение не нарушает интеграцию стран Евросоюза и со временем предвещает значительное укрепление евро, так что еще неизвестно, кто кого в ближайшее время перетянет - доллар евро или наоборот", - рассуждает она.

Несколько иную перспективу рисует Алексей Павлов. Безусловно, евро создавали не для того, чтобы через 10 лет он почил с миром. "Но уровень суверенных долгов остается слишком большим. К тому же не думаю, что Брюссель будет предпринимать специальные шаги по укреплению европейской валюты. Недорогой курс евро выгоден ориентированной на экспорт экономике Германии, а это ведущая экономика Евросоюза", - отмечает эксперт.

Рейтинг событий, влияющих на российский рынок

Событие	Рейтинг	Прогноз
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	С
Макроэкономическая ситуация в CША	D
Макроэкономическая ситуация в России	С
ПОЛИТИКА
ЕС готовит для РФ "дорожную карту" на пути к отмене виз	D
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Уровень мировых цен на нефть	С
Уровень мировых цен на металлы	В
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
Выручка "МРСК Северо-Запада" по МСФО в 2009 г. выросла на 15%	C
Росавиация: Пассажирские авиаперевозки в РФ вернулись на докризисный уровень	С
Чистый убыток "Системы-Галс" за 2009 г. по US GAAP вырос на 45,7%	В

ПРИМЕЧАНИЕ:

1. Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события, имеющие рейтинг D по нашей шкале, оказывают слабое влияние.
2. В разделах "Макроэкономика" и "Сырьевые рынки" в столбце 2 в скобках может быть указан рейтинг предыдущего дня.
3. Стрелка "вниз" в столбце 3 указывает на вероятное негативное влияние на рынок, стрелка "вверх" - положительное/нейтральное.

Инвестиционный фон - умеренно негативный