У акций "ЕвроТранса" высокий потенциал роста

«ЕвроТранс» опубликовал стратегию повышения акционерной стоимости. Документ утвержден советом директоров 26 мая 2025 г.

Оценка

Прогнозы оптимистичные, вопрос — получится ли их реализовать в текущих условиях. 

В новой стратегии менеджмент еще раз констатирует, что компания пока далека от достижения зрелости: это по-прежнему история роста с потенциалом сильного наращивания акционерной стоимости. По расчетам менеджмента, стоимость одной акции ЕвроТранса на 2027 г. составит 210–330 руб. Напомним, наша модель дает 200 руб. за акцию на горизонте года — на середину 2026 г. 

Поддерживать в долгосрочной перспективе такой высокий темп роста финансовых показателей будет сложно, учитывая, что в этом случае на протяжении длительного периода времени результаты должны будут сильно обгонять прогнозируемую инфляцию (4%). Это возможно, только если компания сохранит обширную инвестиционную программу вплоть до конца прогнозируемого периода. А это потребует существенного оттока денежных средств.

При этом руководство подтверждает намерение выплачивать крупные дивиденды в будущем. Помимо цели увеличить выплаты на 15–30% в 2025–2027 гг. и на 15–20% в 2028–2035 гг., в стратегии заявлена амбициозная задача выйти в период с 2028 г. по 2035 г. на годовые дивиденды в размере не менее 25% от цены размещения в 2023 г. — 250 руб. Это соответствует 62,5 руб. на акцию, или более 50% дивдоходности от текущего уровня цен. Отмечаем, что, по нашим расчетам, это может быть трудновыполнимым в условиях продолжающегося большого оттока денежных средств на обширную инвестиционную программу и дивиденды.

Влияние

Сохраняем «Позитивный» взгляд на акции ЕвроТранса. По текущим ценам бумаги привлекательны для покупки: по нашим оценкам, у акций высокий потенциал роста, который может начать реализовываться уже в ближайшее время. Мы отмечаем это в торговой идее «Лонг ЕвроТранс» и ожидаем появления катализаторов, которые будут двигать вверх котировки. 

Менеджмент ЕвроТранс активно общается с рынком и делится своими прогнозами, что будет позитивно сказываться на акционерной стоимости. Наша целевая цена — 200 руб. Акции торгуются с мультипликатором P/E 4,2х, что является очень низким значением для компании роста.