Tyson Foods ухудшила прогнозы, но потенциал роста ее акций сохраняется

Краткое описание эмитента

• Tyson Foods – американская компания, являющаяся одним из крупнейших в мире производителей свинины, говядины и курятины, рыночная капитализация которой на сегодняшний день составляет порядка $21,9 млрд.
• Основана компания была американским бизнесменом Джоном Тайсоном в 1935 году, а на сегодняшний день является лидером в пищевой промышленности США и крупнейшим поставщиком мяса птицы и говядины, потребление которого растет из года в год.
• Прибыль и выручка компании в минувшем квартале продемонстрировали рост, при этом скорректированная прибыль превысила прогнозы аналитиков, а выручка совпала с ожиданиями рынка. Между тем, Tyson Foods понизила прогнозы по прибыли на весь текущий финансовый год, сославшись на неблагоприятные рыночные условия. По заявлениям Tyson Foods, введенные Китаем тарифы привели к увеличению экспортных цен, а еще одной причиной ухудшения прогнозов является дисбаланс спроса и предложения на продукцию из свинины и курятины.
• Компания остается значительно недооцененной по отношению к ключевым конкурентам и к сектору в целом, в связи с чем потенциал роста ее акций в среднесрочной перспективе сохраняется.

Мы сохраняем рекомендацию "покупать" по бумагам Tyson Foods, однако считаем целесообразным понизить целевую цену до $75 (что эквивалентно 25%-ному потенциалу роста акций от текущих уровней), принимая во внимание ухудшение прогнозов по прибыли на текущий финансовый год и сохранение торговых разногласий между Китаем и США.

Факторы роста

Компания Tyson Foods является лидером в пищевой промышленности США и крупнейшим поставщиком мяса птицы и говядины, потребление которого растет из года в год. Примечательно, что на долю говядины приходится порядка 38% от общего объема продаж компании, а на долю курятины – около 30%.

Благодаря приобретению в середине 2014 года фирмы Hillshire Brands компания Tyson Foods существенно расширила свою деятельность в области производства полуфабрикатов и заняла позицию лидирующего в США поставщика готовой продукции, пополнив свой портфель такими брендами, как Jimmy Dean, Ball Park, Hillshire Farm, State Fair, Sara Lee и Aidells.

Сравнительная динамика акций Tyson Foods и индекса S&P 500 за последние шесть месяцев

Финансовые результаты

Согласно финансовым результатам за третий фискальный квартал, завершившийся в июне, чистая прибыль Tyson Foods составила $541 млн или $1,47 на одну акцию по сравнению с $447 млн или $1,21 на бумагу годом ранее. Скорректированная прибыль, тем временем, оказалась на уровне $1,50 на одну акцию, превысив прогнозы аналитиков в $1,38 на бумагу. Выручка в рассматриваемом периоде также продемонстрировала рост и составила $10,051 млрд по сравнению с $9,850 млрд годом ранее, однако немного не дотянула до ожиданий рынка в $10,215 млрд. 

Стоит отметить, что компания понизила прогнозы по прибыли на весь текущий финансовый год, сославшись на неблагоприятные рыночные условия. По заявлениям Tyson Foods, введенные тарифы со стороны Китая привели к увеличению экспортных цен, а еще одной причиной ухудшения прогнозов является дисбаланс спроса и предложения на продукцию из свинины и курятины. По обновленным оценкам компании, скорректированная прибыль в текущем фискальном году составит $5,70-6,00 на бумагу, тогда как ранее ожидалось $6,50-$6,70 на одну акцию. Что касается выручки, то прогнозы по ней остались неизменными – показатель может увеличиться примерно на 6% г/г до $40-41 млрд.

Между тем, усредненные прогнозы по прибыли и выручке на будущие отчетные периоды соответствуют ожиданиям самой компании, что можно увидеть из диаграмм, представленных ниже.

Источник: Thomson Reuters

Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами

Если обратить внимание на основные ценовые мультипликаторы Tyson Foods, то компания остается существенно недооцененной по отношению к своим ключевым конкурентам по всем из нижеперечисленных коэффициентов, особенно по коэффициентам EV/Sales, P/Sales и P/Book, потенциал роста по которым составляет 239,2%, 236,4% и 176,7% соответственно. Кроме того, по отношению к сектору в целом компания также значительно недооценена, а наибольший потенциал роста наблюдается по коэффициентам P/Sales (136,4%), P/CF (109,2%) и EV/Sales (101,3%).

Источник: Thomson Reuters

Технический анализ

С технической точки зрения на недельном графике цена акции вышла за пределы нижней линии полос Боллинджера, тогда как медленные стохастические линии пребывают в зоне перепроданности. На наш взгляд, в краткосрочной перспективе следует ожидать коррекционного роста стоимости акции.

Источник:https://charts.whotrades.com

С учетом всех вышеизложенных факторов, мы сохраняем рекомендацию "покупать" по бумагам Tyson Foods, однако считаем целесообразным понизить целевую цену до $75 (что эквивалентно 25%-ному потенциалу роста акций от текущих уровней), принимая во внимание ухудшение прогнозов по прибыли на текущий финансовый год и сохранение торговых разногласий между Китаем и США.