Цены на рынке нефти начали разогреваться

На этой неделе риски возникновения дефицита предложения на рынке нефти перевешивают опасения по поводу прихода рецессии из-за повышения ставок. Котировки Brent в среду поднялись до самого высокого уровня с начала мая – район $80/барр. 
К 11:40 МСК сентябрьские фьючерсы нефти марки Brent торгуются у отметки $79,6/барр, прибавляя 0,2%. Августовские фьючерсы на нефть марки WTI сейчас торгуются у отметки $75,0/барр, поднимаясь на 0,2%.

На этой неделе Народный Банк Китая и Национальное управление финансового регулирования продлили действие принятой в прошлом году политики, направленной на поддержку рынка недвижимости, которая позволяет застройщикам откладывать или обменивать свои кредиты. Во вторник комиссия Компартии Китая по углублению реформ одобрила широкий спектр предложений для рынков, включая энергетические сети страны и рынки нефти и природного газа. Таким образом, Китай продолжит реформирование и ускорит строительство национальной энергосистемы. Все это может активизировать деловую активность в стране, а значит и повысить спрос на сырье.

С другой стороны, сокращение добычи Саудовской Аравией и ограничение экспорта Россией в итоге приведут к более высоким ценам на нефть. На этом фоне чистая длинная позиция хедж-фондов по контракту ICE Brent выросла на прошлой неделе на 25 млн барр, что стало самым большим еженедельным приростом за последние два месяца, что указывает на то, что участники рынка полны оптимизма и ждут еще более высоких ценовых уровней. Как известно, Саудовская Аравия продлила сокращение добычи на 1 млн барр/сутки в августе и, как ожидается, она сделает то же самое в сентябре.

На этом фоне на прошлой и этой неделе цены на рынке нефти начали разогреваться. По итогам торгов во вторник сентябрьские фьючерсы на нефть Brent поднялись на +2,2% до $79,4/барр, в то время как августовские фьючерсы на нефть WTI прибавили +2,52%, закрывшись на $74,83/барр. Спред между ближайшими контрактами на марки Brent и WTI составляет около $4,6.

В среду ждем публикации важных данных по инфляции в США. Аналитики прогнозируют, что темпы роста потребительских цен в США в прошлом месяце замедлились до 3,1% г/г с уровня 4% г/г в мае. По сути, эти цифры вряд ли повлияют на решения июльского заседания ФРС, от которого все ждут повышения ставки на 0,25%. Но если цифры окажутся выше ожиданий, это может отразится на прогнозе последующей динамики ключевой ставки. Во вторник индекс доллара опустился к двухмесячным минимумам на фоне высказываний ряда членов ФРС, которые дали понять, что цикл повышения процентных ставок близок к завершению.

Во вторник вышел Краткосрочный прогноз по энергетическим рынкам (STEO) от Минэнерго США (EIA). В нем аналитики ведомства повысили прогноз по мировому потреблению в 2023 г. на 150 тыс барр/сутки, до 101,16 млн барр/сутки, что означает повышение относительно 2022 г. на 1,76 млн барр/сутки.

Основным драйвером роста спроса станут страны Азии, не входящие в ОЭСР, во главе с Китаем и Индией. По оценке EIA спрос в Китае вырастет на 0,4 млн барр/сутки в 2023 г. и 0,4 млн барр/сутки в 2024 г. В Индии потребление увеличится на 0,3 млн барр/сутки в 2023 и 2024 г. На этом фоне Минэнерго США ждет дефицита на нефтяном рынке на уровне 1 млн барр/сутки в III квартале и 0,4 млн барр/сутки в IV квартале 2023 г. Выход из дефицита ожидается только к IV кварталу 2024 г. Странно, что при этом Минэнерго США немного понизило прогноз цены нефти Brent на 2023 г. до $79,34/барр с $79,54/барр. Оценка на 2024 г. осталась на уровне $83,51/барр. EIA понизило прогноз добычи нефти в США на 2023 г. на 50 тыс барр/сутки, до 12,56 млн барр/сутки.

Этот отчет EIA можно расценить как позитивный для нефтяных цен, поскольку в нем есть ожидания нарастания дефицита сырья уже в III квартале до 1 млн барр/сутки, что означает значительную нехватку поставок нефти. В четверг на этой неделе свои месячные доклады по рынку нефти опубликуют ОПЕК и МЭА.

Днем ранее Bloomberg сообщил, что стоимость российской нефти в западных портах России вплотную приблизилась к предельному уровню «потолка цен», установленному государствами G7. По данным Argus Media, в пятницу стоимость марки Urals в порту Новороссийск в Черном море составила 57,70 $/барр. Последний раз выше этого уровня она была в ноябре прошлого года, до того, как G7 ограничила «ценовой потолок» для российского экспорта нефти $60/барр. В феврале Россия объявила о сокращении добычи на 500 тысяч барр/сутки с марта, что не отражалось в экспортной статистике, и только в июле - о сокращении экспорта в августе на те же 500 тысяч барр/сутки. В этой связи агентство Bloomberg сообщило, что потоки российской нефти на экспорт значительно сократились. За прошедшую неделю объем морских поставок нефти снизился до 2,86 млн барр/сутки - это на 1 млн барр/сутки меньше, чем было на предыдущей неделе. Средние четырехнедельные поставки нефти российским клиентам в Азии, а также поставки на судах, не имеющих конечного пункта назначения, снизились до 2,93 млн барр/сутки - это самый низкий показатель с середины января. Это тоже повод ждать более высоких цен на нефть, что мы сейчас и видим.

Нефть Brent. Во вторник котировки нефти марки Brent пробили ближайший уровень сопротивления на $78,5/барр и уже в среду утром вплотную приблизились к отметке $80/барр. Чтобы пойти еще дальше наверх, хотелось бы по классике увидеть возврат котировок к пробитому ранее уровню и тестирование его сверху. Если он устоит, то движение вверх будет продолжено с большей уверенностью. В этом случае следующей целью роста котировок Brent станет район $82/барр. 

Золото. Новые двухмесячные ценовые минимумы по индексу доллара не привели к существенному росту спроса на золото. В среду котировки драгметалла торгуются в районе $1935/унц - ранее здесь был уровень поддержки, который во второй половине июне был пробит вниз. Возможно, слабость цен на золото связана с тем, что реальные ставки (за вычетом инфляции) по гособлигациям США сейчас уже положительные, а в такие периоды золото обычно не пользуется большим спросом.