Цены на нефть во власти "медведей"

Предыдущая торговая неделя оказалась для цены на нефть худшей с октября 2023 г. За неделю на спот-рынке цена на нефть марки Brent опустилась более, чем на 7%. В пятницу цена на нефть упала ниже $71,2/б – уровень марта 2023 г. В настоящее время цена незначительно корректируется, торгуясь на отметке вблизи $72,4/б. Reuters пишет, что рост цены на нефть обусловлен рисками ураганов в Мексиканском заливе, где находится порядка 60% нефтеперерабатывающих мощностей Соединенных Штатов.

S&P, между тем, ожидает, что OPEC+ не будет увеличивать добычу нефти в текущем году, а начнёт увеличение только со следующего года. Что ж, вполне разумное предположение, учитывая положение на рынке. Мы также придерживаемся мнения, что вполне возможно, что для OPEC+ неким пограничным уровнем может выступать отметка $80/б. Вряд ли картель будет снижать квоты до стабилизации цен выше данного уровня. 

JP Morgan, в свою очередь, считает, что OPEC+ сохранит свой текущий уровень добычи как минимум год, а постепенное сокращение добычи уже невозможно. Соответственно, средняя цена на нефть в следующем году составит $75/б, а к концу 2025 г. цена на нефть марки Brent опустится до $60/б.

Текущая неделя получается для цены на нефть достаточно важной. Уже завтра 10.09 OPEC должен выпустить свой ежемесячный обзор по рынку нефти. Также свой краткосрочный обзор энергетических рынков (STEO) представит Управление энергетической информации Минэнерго США. Международное энергетическое агентство (МЭА) обнародует свой обзор ситуации на нефтяном рынке в четверг 12.09.

Baker Hughes в пятницу представило очередные цифры по количеству буровых. В принципе, отчёт ни на что особо не повлиял. Нетто-количество буровых в Северной Америке сократилось на 1 шт. и то благодаря сокращению газовых установок в США. 

Между тем, тот же Reuters сообщил, что экспорт Венесуэлы в августе существенно вырос. Сообщается, что PDVSA и Chevron с Repsol отправили на рынок порядка 885 tbd нефти. Кроме этого, Венесуэла оправила порядка 589 тыс. т. нефтепродуктов и нефтехимии. Кстати, данные Reuters, судя по всему, несколько расходятся с данными Kpler, которые насчитали порядка 700 tbd экспорта. Kpler обращает внимание, что экспорт в Китай снизился, в то же время экспорт в США, Индию и Испанию, наоборот, вырос.

Saudi Aramco снизила цены на свои сорта нефти для азиатских покупателей до $1,30/б (т.е. на 70 центов). Напомним, что ранее ожидалось снижение на 85 центов/б.

МВФ ожидает, что доходы Саудовской Аравии от нефти будут расти до 2026 г., однако в дальнейшем последует снижение, которое будет продолжаться до конца десятилетия. МВФ считают, что бюджет саудитов балансируется при цене на нефть около $96/б. В то же время Bloomberg Economics в качестве «точки безубыточности» указывают $112/б. МВФ ждёт, что добыча Саудовской Аравии в 2024 г. составит порядка 9 mbd, а к 2029 г. достигнет отметки в 11 mbd. Экспортные цены на нефть при этом должны снизиться до $70/б.

Технически, картина с ценой на нефть пока не сильно поменялась. Преимущество за медведями. Кластер $71,5 – 72,4 преодолеть у продавцов пока не получилось, соответственно, опять же, потенциал для отскока и роста цены всё ещё сохраняется. Однако, что же будет, если медведи смогут «продавить» и отметку $71,5/б? Что ж, в этом случае, можно ожидать выхода к уровню $70 – 70,2/б. Понятно, что пока говорить об этом рано.

Цена на золото. Оптимизма хватило ненадолго

В пятницу просадка цены составила 0,75%. В начале текущей неделе движение вниз получило продолжение. В настоящее время торги ведутся на отметке $2490 за унцию. 

Данные по безработице в США получились не хуже ожиданий. Уровень безработицы составил 4,2%. В то же время количество занятых в несельскохозяйственном секторе составило +142 тыс., при этом июльские цифры были пересмотрены вниз (со 114 тыс. до 89 тыс.). Аналитики ждали Nonfarm на уровне 164 тыс., соответственно, факт не оправдал ожиданий. Цена на золото в моменте подскочила почти до $2530, однако же задержаться там надолго у покупателей не получилось. В итоге, день закрылся в красной зоне. 

World Gold Council выпустил update по ситуации с золотыми ETF в августе. Ситуация улучшилась:

• Глобальные золотые ETF наблюдали приток средств четыре месяца подряд: все регионы зафиксировали положительный приток, в лидерах — западные фонды;
• Сила цен на золото и недавний приток средств увеличили глобальные AUM на 20% с начала года до очередного пика в 257 млрд долларов США на конец месяца;
• Глобальная торговля золотом оставалась активной: объемы внебиржевых (OTC) и золотых ETF выросли, тогда как активность на биржевых торгах снизилась.

Как можно заметить, наибольший приток обеспечили фонды из Северной Америки. Здесь WGC обращает внимание на ситуацию со снижением инфляции, охлаждением рынка труда, а также «голубиными» заявлениями Джея Пауэлла на симпозиуме в Jackson Hole, что обеспечило приток в $1,4 млрд. 

Технически, ситуация с ценой на золото сильно не поменялась. Учитывая нахождение цены вблизи уровня поддержки, вероятность роста цены на текущей неделе мы бы оценили выше, чем вероятность дальнейшего снижения. 

Цена на серебро. Текущая неделя может получиться более успешной для покупателей

За прошлую неделю цена на серебро опустилась на 3,2%, закрывшись на отметке $27,94 за унцию. В понедельник цена открылась на уровне закрытия пятницы и в настоящее время изменения минимальны – цена находится также на уровне $27,95.

Фундаментальная картина не изменилась. Коэффициент золото/серебро ещё больше вырос и в настоящее время приближается к 89 (напомним, что историческое соотношение составляет 77). 

Технически, достаточно сильный уровень кластер поддержки, как мы уже и писали на предыдущей неделе, находится в диапазоне $27,7 – 27,9. Прошлая неделя только лишний раз подтвердила устойчивость отметки $27,7. Вероятность роста на текущей неделе, на наш взгляд, всё же выше, чем вероятность продолжения снижения.