Цены на нефть вновь сбили с толку экспертов

Цены на нефть вновь сбили с толку экспертов и резко взлетели во второй половине 2023 г., когда многие инвесторы ожидали их охлаждения на фоне эффекта роста процентных ставок в мире. На 18 сентября баррель нефти марки WTI, бенчмарка для США, торговался выше $91.50, а Brent, мирового стандарта, составляла $94.75. Цены достигли максимума с 2022 г., прибавив более 25% лишь с июня (а Brent в июне в 2023 г. в среднем торговался на уровне $75). Управление энергетической информации (EIA) в рамках Министерства энергетики США прогнозирует продолжение роста цен в 2024 г.

Отраслевые аналитики называют две причины удорожания нефти, третья может быть не столь явной. В начале 2023 г. ОПЕК понизила целевые уровни добычи. Зачастую снижение квот ОПЕК не представляет собой сильную угрозу, а члены картеля превышают целевые диапазоны. Но две крупнейшие нефтедобывающие страны, Саудовская Аравия и Россия, не только соблюдают целевые уровни, но и продлили действие ограничений как минимум до конца 2023 г.

Второй и связанный с этим фактор — ухудшение предложения нефти. В середине сентября EIA предупреждало о дефиците предложения на нефтяных рынках, а в четвертом квартале он может усилиться. В США запасы на нефтяном хабе в Кушинге, штат Оклахома, стали истощаться быстрее, чем в других местах. Кушинг расположен на пересечении нефтепроводов и исторически являлся крупнейшим нефтехранилищем и логистическим хабом для американской отрасли нефтедобычи и переработки.

Значение Кушинга для рынка в последние десятилетия снизилось, так как США превратились в экспортера нефти с основными активами на Западном побережье. Сейчас на долю этого нефтехранилища приходится менее 10% запасов нефти США. Вместе с тем Кушинг имеет важное психологическое значение для рынка. С июня 2023 г. запасы нефти в Кушинге упали более чем на 40% и сейчас ниже сезонной средней отметки.

В других регионах США запасы нефти снижаются менее заметно.

Рост спроса на фоне снижения запасов мог бы иметь еще более печальные последствия, если бы не вялый подъем в Китае, экономика которого все еще не восстановилась после продолжительных ковидных локдаунов. Страна пытается перезапустить экономику с помощью бюджетных мер и прочих стимулов. В начале сентября Китай понизил норму резервных требований для банков уже во второй раз в 2023 г., что должно способствовать росту ликвидности в финансовой системе. Китай также сократил резервы в иностранной валюте в попытке повысить курс юаня и наращивает расходы на оборону в рамках программы стимулирования активности на внутреннем рынке.