Цены на нефть остаются в "подвешенном" состоянии

Дисконт Urals к Brent за неделю расширился на $0,5 до $26,1. По состоянию на 28 января дисконты в ключевых западных портах Приморске и Новороссийске выросли на $0,6, до $27,1 и $29,6 соответственно. В Козьмино на Дальнем Востоке дисконт же сократился на $0,1 до $18,1.

Влияние

Дисконт не снижается, а Urals растет за счет Brent. После того, как США 22 октября 2025 г. ввели санкции на Роснефть и ЛУКОЙЛ, скидки на российскую нефть перешли в рост только с 5 ноября. На текущий момент абсолютная величина дисконта достигла максимума с ноября. Неделей ранее дисконт показывал динамику в сторону сокращения (-$0,4). При этом Urals с начала января подорожала на $7,4 до $43,9 за счет роста Brent.

Вместе с тем есть и признаки растущего спроса на российскую нефть в Индии. Согласно Vortex и Kpler, Индия получила 1,0 мбс Urals в январе — больше, чем в декабре (0,93 мбс), но пока ниже средних значений 2025 г. (1,3 мбс).

Оценка

Улучшение ценовой конъюнктуры. Несмотря на высокий дисконт Urals, ценовая конъюнктура для российских нефтедобытчиков улучшилась в части рублевой цены на нефть. Рублевая цена Urals повысилась до 3,3 тыс. руб. за барр. относительно 3,1 тыс. руб. в декабре и большей части января. Средняя цена Urals в 2025 г. сложилась на уровне 4,7 тыс. руб. за барр., в 2024 г. — 6,3 тыс. руб. На 2026 г. мы по-прежнему прогнозируем, что цена закрепится выше 4 тыс. руб. за барр.

Напряженность между США и Ираном поддерживает Brent, при этом ситуация находится в подвешенном состоянии и может оказаться волатильной. Вrent может и резко прибавить и снизиться в пределах $10 в зависимости от дальнейших новостей.

У нас «Позитивный» взгляд на горизонте года на акции Роснефти за счет перспективы развития добыча, открыта краткосрочная идея «Лонг ЛУКОЙЛ».