Цены на нефть могут вынудить ЕЦБ вновь ухудшить макропрогнозы

Из опубликованных в этот четверг, 20 апреля, протоколов мартовского заседания ЕЦБ стали известны подробности обсуждения его участниками перспектив экономики еврозоны. В частности, представители руководства европейского регулятора прогнозировали рост промышленного производства и зарплат при снижении цен на энергоносители, что благоприятно повлияло бы на потребительские расходы и экономический рост. В большинстве случаев эти прогнозы осуществились. Так, промпроизводство в еврозоне за февраль увеличилось более чем вдвое месяц к месяцу, в полтора раза превысив средние оценки аналитиков. Похожую динамику продемонстрировал и размер оплаты труда. В то же время цена на нефть за последний месяц повысилась более чем на 10%, что, наш взгляд, вынудит регулятор ухудшить прогноз в отношении роста ВВП на текущий год с нынешних +1,0%. Еще одним основанием для такого пересмотра ориентиров стало решение ряда участников сделки ОПЕК+ сократить добычу нефти для удержания высоких цен на энергоносители.  

Поскольку ЕЦБ в середине марта рассчитывал на снижение стоимости энергоресурсов, его прогнозы в отношении инфляции также нуждаются в пересмотре, ведь эта составляющая оценки оказалась нерелевантной. Данные за март зафиксировали замедление роста потребительских цен с февральских 8,5% до 6,9% г/г, однако рост цен на нефть произошел в самом конце прошлого месяца и пока не успел оказать влияние на динамику ИПЦ.